Второй квартал выдался непростым для Банка Англии, столкнувшегося с продолжением роста инфляции и существенным замедлением экономики, которое закономерно повлекло волну страхов по поводу рецессии. Центробанк, конечно, может сослаться на сложные обстоятельства, но на самом деле реакция монетарных властей на взлет инфляции оказалась запоздалой. Потребительские цены в Британии уже превысили 9% и, если верить прогнозам самого Банка Англии, в ближайшие месяцы достигнут двузначного показателя. Это означает, что регулятору придется удвоить усилия, чтобы взять инфляционное давление под контроль.
Учитывая неутешительные перспективы экономики (в третьем квартале ожидается нулевой рост ВВП), продолжение такой тенденции говорит о высокой вероятности рецессии в стране, что ставит перед Центробанком задачу – обуздать инфляцию и при этом не задушить экономический рост. Нужно признать, что британский рынок труда чувствует себя довольно неплохо, но на самом деле это представляет еще одну проблему для Банка Англии – инфляцию зарплат. Компании сталкиваются с трудностями при найме, поскольку им приходится платить более высокие зарплаты из-за сочетания инфляции и жестких условий на рынке труда.
Британия не одинока в своих проблемах – развитые страны по всему миру ведут борьбу с инфляцией и замедлением экономического роста. После плавного старта Штаты повышают ставки рекордными темпами, а ЕЦБ вот-вот вытолкнет свою ставку из отрицательной территории и запустит собственную программу количественного ужесточения.
Фунт, мягко говоря, чувствует себя неважно, потеряв с начала второго квартала порядка 1000 пунктов. Индекс эффективного курса британской валюты на протяжении последнего года пребывает во флэте, что только подчеркивает крепость «американца». При этом USD тоже теряет хватку, поскольку рынки начали закладывать в цену наступление рецессии в США. Доходность трежерис отступает от недавних максимумов по мере роста инфляционных страхов, затрудняя дальнейшее восхождение индекса доллара, который все еще находится вблизи 20-летних максимумов.
Фунт же стал заложником не только экономических, но и политических обстоятельств. Из-за своих неверных шагов премьер Борис Джонсон продолжает терять поддержку населения и консервативной партии. В своей партии у Джонсона по-прежнему крепкая поддержка, но и это изменится после ухода всего лишь нескольких чиновников.
При этом перспективы фунта выглядят не так плачевно, как предполагает экономический и политический бэкграунд. Финансовые рынки традиционно забегают вперед и активно закладывают в цены прогнозируемые события, концентрируясь на негативе. Агрессивные продажи стерлинга, возможно, уже подходят к финальной стадии, в том числе из-за постепенного угасания бычьего импульса доллара.