Широко ожидается, что по итогам заседания на этой неделе Банк Японии оставит ставку без изменений, а инвесторы сфокусируются на потенциальном менее голубином тоне регулятора, учитывая, что иена торгуется вблизи 34-летних минимумов.
На прошлом заседании Центробанк завершил масштабную программу стимулирования, и теперь главе банка предстоит нащупать деликатный баланс между ограничением падения иены и оказанием поддержки хрупкому процессу восстановления экономики.
Иена удивила властей, отступив даже после первого повышения процентной ставки с 2007 года. Слабая национальная валюта может повлечь рост инфляции, стимулируемый ростом издержек, да и в целом топ-менеджеры компаний, выигрывавших от падения курса национальной валюты, начали выражать беспокойство по поводу общего эффекта такой динамики.
Это сместило фокус участников рынка на возможные более четкие сигналы регулятора о нормализации политики. Риски смещаются в сторону повышения стоимости кредитования в июне или июле. Иена, вероятно, продолжит плавно отступать, поскольку правительство расценивает интервенцию как недостаточно сильный инструмент для перелома тренда в свете сильных экономических данных из США и эскалации геополитических рисков на Ближнем Востоке.
В ходе минувшей сессии иена упала к новым минимумам 1990 года. Пара доллар/иена в моменте касалась отметки 154.88, оживив ожидания интервенции, которая последний раз проводилась в 2022 году.
Пока же Банк Японии продолжает оказывать давление на иену. Уэда акцентировал внимание на сохранении мягких финансовых условий из опасений навредить восстановлению экономики, и трейдеры слишком буквально восприняли это послание, усилив распродажи иены.
В ходе предстоящего заседания японский ЦБ с большой долей вероятности повысит свои инфляционные прогнозы, сославшись на недавний рост нефтяных цен. В январе регулятор назвал риски для цен «в целом сбалансированными». На прошлой неделе Уэда подчеркнул, что, если основная инфляция продолжит рост, процентные ставки будут повышены.
Любое движение Банка Японии в сторону оказания поддержки иене на предстоящем заседании в пятницу может сойти на нет под влиянием последующей публикации данных по расходам на личное потребление в США, а на следующей неделе в центре внимания будет Федрезерв, который проведет заседание по монетарной политике.
Таким образом, Штаты продолжат задавать тон японской валюте через реакцию доллара и динамику отношения к риску в целом. В этом контексте присутствуют риски дальнейшего падения курса иены несмотря на явную перепроданность.