По мере появления все новых признаков скатывания экономики еврозоны в рецессию, участники рынка гадают, отважится ли ЕЦБ на еще одно 0,25%-ное повышение ставки для сдерживания инфляции.
Помимо решения по ставке заседание на этой неделе будет сопровождаться обновленными экономическими прогнозами, от которых не ждут улучшений. В плане инфляции не прогнозируется значимых изменений. Европейская экономика скорее всего сократится по итогам третьего квартала, и вероятность улучшения ситуации в финальном квартале невелика, что поспособствует подавлению инфляционного давления.
Ястребиная пауза с сохранением уклона в сторону ужесточения политики была бы наиболее осмотрительным шагом для оценки последствий реализованного с июля прошлого года повышения ставки с -0,5% до нынешних 3,75%. Чиновники банка могут указать на вероятность еще одного повышения позднее в этом году, а также напомнить о наличии прочих инструментов для поддержания жесткой монетарной политики.
Очевидно одно – в последние недели из еврозоны поступают неутешительные экономические данные. Производственные заказы в Германии резко сократились в июле, составной PMI еврозоны в августе опустился ниже водораздела 50, аналогичный показатель в сфере услуг тоже ушел в зону сокращения; в Германии производственный индекс деловой активности и вовсе обвалился ниже 40, а цены европейских производителей достигли -7,6% в годовом выражении.
Если на завтрашнем заседании ЕЦБ действительно возьмет паузу, в ходе последующей пресс-конференции Лагард скорее всего выскажется в пользу сохранения высоких ставок в течение длительного времени. Иными словами, регулятор приложит все усилия, чтобы не создать впечатление о возможности оперативного разворота курса монетарной политики. Между тем, фьючерсные рынки не закладывают в цену снижение ставки раньше середины следующего года.
Очевидно, что предстоящее заседание будет непростым, но экономика будет благодарна Центробанку за паузу, которая даст передышку после непрерывного ужесточения политики.
Европейские фондовые площадки закрылись в минусе по итогам сессии вторника, не сумев удержаться на положительной территории после подъема в начале торговой недели, когда инвесторы приветствовали признаки угасания дефляционного давления в Китае. Сегодня фьючерсы расположились в красной зоне в ожидании главного релиза недели – инфляционной статистики из США, которая задаст тон рынкам перед заседанием ЕЦБ.