По итогам заседания ФРС ожидается повышение процентной ставки на четверть процента. Также перед Центробанком стоит задача – убедить рынки в своей способности предотвратить усугубление банковского кризиса.
Некоторые участники рынка предполагают, что регулятор и вовсе может сделать паузу в повышении стоимости кредитования из-за беспокойства по поводу самочувствия банковской системы. Но базовый сценарий не предполагает бездействие – фьючерсные рынки закладывают в цену почти 80%-ную вероятность ужесточения политики.
У Федрезерва есть соблазн использовать процентные ставки как инструмент для сглаживания ситуации в банковском секторе. И теоретически это логично – более высокие ставки могут усилить давление на банки и еще сильнее ограничить кредитование, что навредит малому бизнесу и прочим заемщикам.
Однако общая макроэкономическая картина указывает на необходимость дальнейшего ужесточения. Поэтому в идеале регулятору нужно развеять страхи инвесторов без использования стоимости кредитования в этих целях. Некоторые шаги в этом направлении уже сделаны – ФРС совместно с другими ключевыми Центробанками приняла решение о предоставлении ликвидности банкам через постоянные соглашения о своп-линиях в долларах США ежедневно.
Главное, что сейчас хотят услышать инвесторы – заверения ЦБ в том, что недавние банкротства банков – лишь единичные случаи, которые не таят в себе проблему доверия к банковской модели в целом.
Пауэлл, скорее всего, пояснит, что регулятор борется с инфляцией посредством повышения процентных ставок, но при этом заверит рынки в возможности использования других инструментов для обеспечения финансовой стабильности.
Прогнозы Центробанка могут отразить более высокую конечную точку стоимости кредитования в сравнении с декабрьскими оценками. Так, ожидаемый пик ставки в 2023 году может быть пересмотрен с 5,1% до 5,4%. При этом фьючерсный рынок настроен весьма агрессивно в отношении ставок, ожидая еще четыре повышения на 0,25% в этом году.
Есть вероятность, что ФРС поднимет ставку и объявит паузу, и рынок не будет шокирован таким решением. А в случае бездействия инвесторы могут занервничать, расценив это как сигнал о том, что в банковском секторе все настолько плохо, что банк отодвинул на задний план свою цель по инфляции. В любом случае заседание будет непростым, а его итоги способны повлечь приступы роста волатильности по всем классам активов.