Фондовый рынок США находится в режиме восстановления. С середины июня индекс S&P 500 подорожал на 13% на растущих ожиданиях менее агрессивного повышения процентной ставки ФРС. При этом в сравнении с уровнями начала года бенчмарк все еще находится на отрицательной территории, теряя 13%.
В последние дни чиновники Федрезерва четко дают понять – Центробанк не планирует отказываться от ужесточения политики в обозримом будущем. Возникает вопрос: смогут ли фондовые площадки продолжить восстановление?
В краткосрочной перспективе потенциал продолжения роста сохраняется. После очень тяжелого первого полугодия инвесторы начали частично корректировать свои позиции от исторических минимумов, и настрой игроков выглядит не таким медвежьим, как раньше. Эта тенденция может получить некоторое развитие, тем более, что многие акции остаются дешевыми и привлекательными для покупок.
Однако в более долгосрочной перспективе картина рынка выглядит иначе. Без четких признаков благоприятных сдвигов в макроэкономике доверять нынешнему отскоку опасно. В конце концов, рынок остается уязвимым, и риск новой волны продаж сохраняется. Такой сценарий вполне возможен, ведь позитивные изменения на рынке происходят за счет коррективов в оценках инвесторов, а не по причине фундаментальных изменений.
Соответственно, теперь, когда Федрезерв напоминает о своих планах дальнейшего ужесточения, а импульс покупателей требует подпитки, дальнейшее поведение рынка и позиционирование инвесторов будет зависеть от макроэкономической картины, тем более, что Центробанк на последнем заседании четко дал понять, что темпы сворачивания стимулов будут определяться поступающими сведениями о самочувствии экономики.
Напомним, во втором квартале американский ВВП сократился на 0,9%, снизившись второй квартал подряд (-1,6% в январе-марте) и таким образом вступив в техническую рецессию.
Многие обозреватели рынка предупреждают, что Федрезерв ввергнет экономику в рецессию, уже не техническую, а официальную. Несмотря на анонс замедления темпов повышения ставок, такая угроза остается актуальной, и в этих условиях инвесторы могут отдать предпочтение акциям, наиболее устойчивым к кризису. Это бумаги компаний, чьими товарами и услугами потребитель продолжит пользоваться независимо от макроэкономического климата.