Dow Jones закрывается над 200-дневной скользящей средней уже несколько сессий подряд, и многие участники Уолл-стрит расценивают этот сигнал как бычий. Однако это не так, о чем свидетельствует анализ в долгосрочной ретроспективе.
Промышленный индекс, как правило, чувствует себя хуже после подъема над 200-DMA. Но эту тенденцию нельзя назвать достаточно выраженной для удовлетворения традиционным стандартам статистической значимости, а значит, будет излишним рекомендовать продажу Dow на основании данного сигнала.
С другой стороны, нет достаточных аргументов в пользу увеличения экспозиции на бенчмарк, исходя из динамики цены относительно указанной скользящей средней. Этот «бычий» сигнал практически не имеет инвестиционной значимости в реальном мире.
Наглядной иллюстрацией неэффективности 200-DMA является динамика в августе прошлого года, когда Dow закрывался над этой скользящей средней несколько сессий подряд, после чего резко пошел вниз и всего через месяц подешевел на 15%.
В среднем за период с 1952 года динамика промышленного индекса существенно ухудшалась после пересечения 200-DMA снизу вверх. Эта тенденция актуальна на горизонте месяца и года.
В связи с этим возникает вопрос: почему инвесторы полагаются на скользящую среднюю как на надежный трендовый индикатор рынка. Дело в том, что более долгосрочная динамика Dow выглядела гораздо лучше, чем в последние 20 лет. Перелом произошел в начале 1990-х годов, когда стали доступны биржевые фонды индекса, через которые инвесторы могли легко входить в рынок или выходить из него посредством одной транзакции.
Далеко не случайно, что именно в тот период 200-DMA утратила свою эффективность. Причем тогда системы скользящих средних покачнулись и на других рынках. Ирония в том, что это произошло, как только участникам рынка стало очень легко идентифицировать изменения рыночного тренда при помощи 200-DMA.
На этой неделе индекс Dow Jones торгуется в районе 3-месячных максимумов, однако закрывается в минусе четвертую сессию подряд. В пользу отступления бенчмарка говорит не только история с 200-DMA, но и близость к психологической отметке 34 000, которая может дать отпор быкам или попросту отпугнуть покупателей. Кроме того, на недельном графике почти завершен процесс формирования симметричного треугольника, который тоже служит аргументом в пользу смены траектории движения индекса.
Впрочем, если позволит фундаментальная картина, Dow может нарушить целостность упомянутой круглой отметки при условии дальнейшего отступления доллара и сохранения общего спроса на риск.