То, чего так сильно и долго (с начала августа) ожидали, наконец-то произошло. Не сказать, что были сделаны какие-то сенсационные заявления, но всё равно мероприятие получилось очень полезным – оно позволило более четко понять мнения членов ФРС (в первую очередь его председателя) и конкретно – Комитета по операциям на отрытом рынке (FOMC), т.е. тех людей, которые определяют денежно-кредитную политику самого главного Центробанка мира.
Конечно, Джером Пауэлл сделал мудрый и выверенный ход. В своем выступлении он затронул очень важные темы. Но основной смысл его слов свёлся к тому, что инфляция преходящая, повышение цен наблюдается на узкую группу товаров, а, например, цены на товары длительного пользования увеличились только на 1%, топливо – 0,8%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Он подчеркнул, что важно следить за распространением штамма «дельта» и данными по занятости.
Словно в противовес заявлению председателя ФРС в пятницу вышли свежие данные по США. Данные по т.н. «усеченной» инфляции (которая максимально близка к показателю инфляции PCE, за которым следит ФРС) ФРБ Далласа: за июль рост составил 3,2% г/г, максимальному с апреля 2000 года. Прогнозный показатель ВВП США за 3-й квартал – трекер ФРБ Атланты – хоть и снизился с предыдущего значения (5,7% 25 августа) до 5,1%, но всё равно это очень сильные цифры. Консенсус-прогноз «голубых фишек» Wall-Street’а на этот же период еще больше – 7,1%. Так что, не сомневаясь в профессионализме Пауэлла, можем предположить, что за его заявлением стоит что-то нечто другое.
Может всё гораздо банальнее? Нельзя забывать, что Пауэлл, несмотря на то, что он – профессионал высшего уровня, во-первых, чиновник и политик, во-вторых, человек. Да, пенсия несравнима больше, чем, например, в России, но тот статус (высшая должность в карьерной лестнице любого банкира) и та зарплата и различные привилегии, и выплаты, которые есть у него сейчас, несравнимо больше. И конечно он хочет переизбрания. Да, Джером – крепкий орешек: все помнят легендарную фотографию его выступления, где на заднем фоне Президент США Дональд Трамп буквально сверлил его взглядом и ловил каждое его слово. Той выдержке, хладнокровию и терпению на фоне беспрецедентного давления, которое тогда выдержал Председатель ФРС со стороны Трампа (тот постоянно грозился его уволить и пытался давать жесткие указания с целью проведения максимально мягкой денежно-кредитной политики), можно лишь позавидовать. Байден –гораздо более адекватный и предсказуемый человек и политик, рынкам он нравится. Так же, как и Пауэлл. Однако различные заинтересованные группы тоже пытаются влиять на Президента США, чтобы утвердить своего человека. Безусловно поддержка со стороны Джанет Йеллен, текущего министра финансов США и экс-руководителя ФРС – важный фактор, но не определяющий. Поэтому текущему председателю ФРС нужна была страховка – широкая поддержка рынков. И он её получил.
По статистике сентябрь – худший месяц для фондовых рынков. И это Дж. Пауэлл тоже прекрасно знал. Поэтому он сделал всё правильно: S&P500 по итогам дня вырос почти на +0,9% (около 40 пунктов). Был максимально осторожен и передал решение де-факто в руки инвесторов, корпораций, банков. Почему? Потому что всё будет определять ближайший отчет по рынку труда (показатель NFP в первую очередь) за август в эту пятницу, 3 сентября. Его влияние усилится отчетом ISM (индекс менеджеров по снабжению) в непроизводственной сфере позже в этот же день. После публикации посыпятся комментарии участников рынка и представителей ФРС, а 22 сентября (ближайшее заседание FOMC) будет вынесен вердикт – начинать или нет цикл ужесточения. И, если начинать, то когда именно – временной фактор тоже будет очень важным. Если пока нет – акции получат передышку, если да – доллар мгновенно вырастет.
Денис Тодоренко, финансовый аналитик группы компаний CMS