Центробанки крупнейших экономик достигли (или почти достигли) пиковых процентных ставок. К примеру, на прошлой неделе на это намекнул ЕЦБ. Представив обновленные прогнозы по инфляции и экономическому росту, европейский регулятор повысил ставку до рекордных 4%.
Сопроводительное заявление банка не полностью исключило дальнейшее ужесточение политики, но монетарные власти подчеркнули, что стоимость кредитования дошла до уровней, удержание которых в течение длительного времени позволит вернуть инфляцию к целевым значениям.
При этом краткосрочный инфляционный прогноз остается мрачным и, похоже, еще ударит по домохозяйствам региона. В этом году члены банка ожидают роста CPI еврозоны в среднем на 5,6% против предыдущей оценки 5,4%. А вот оценка на 2025 год снизилась с 2,2% до 2,1%.
Теперь спекуляции на рынке смещаются в направлении продолжительности сохранения текущих ставок. ЕЦБ вполне может взять паузу на год и перейти к сворачиванию стимулов в сентябре 2024-го. Впрочем, пока говорить об этом рано, особенно учитывая наличие факторов неопределенности на экономическом и геополитическом фронтах.
Также нельзя сбрасывать со счетов риски, проистекающие, к примеру, со стороны растущих нефтяных цен. Черное золото сейчас торгуется на 10-месячных максимумах, что может повлечь увеличение расходов на товары и повлиять на инфляционные ожидания не только в Европе, но и в США.
Так, учитывая на удивление устойчивую и высокую инфляцию, которая, вполне возможно, носит уже структурный характер, нельзя исключать вариант, при котором ЕЦБ будет вынужден пойти на дополнительное повышение стоимости заимствований.
Недавние дезинфляционные факторы иссякли, и без более убедительного нисходящего тренда потребительских цен ЕЦБ сочтет свою битву с инфляцией незавершенной. В этом контексте решающими будут экономические данные, которые поступят в ближайшие недели.
Тем временем евро торгуется на минимумах марта, пытаясь совершить отскок после девяти недель непрерывного падения. На этой неделе у единой валюты будет шанс на восстановление только в том случае, если тон предстоящего заседания ФРС покажется участникам рынка недостаточно ястребиным и ослабит позиции доллара.