В ходе минувшего заседания ЕЦБ повысил ставку на 50 базисных пунктов несмотря на то, что некоторые участники рынка рассчитывали на паузу в борьбе с инфляцией из-за угрозы банковского кризиса в регионе. Изначально волну страхов подняло банкротство американского Silicon Valley Bank, а затем всплыли проблемы с платежеспособностью швейцарского Credit Suisse.
Но Центробанк не смог проигнорировать ситуацию и упомянул в своем заявлении о том, что тщательно мониторит ситуацию на рынке и готов принять соответствующие ответные меры в целях сохранения ценовой и финансовой стабильности в еврозоне. Также стоит отметить, что регулятор на этот раз не упомянул о перспективах процентных ставок, дав понять, что дальнейшие решения будут больше зависеть от поступающей статистики.
В сопроводительном комментарии банка также говорится, что повышенный уровень неопределенности подчеркивает важность зависимости решений по ставке от поступающих экономических данных, включая оценку инфляционного прогноза.
Эстафету принимает Федрезерв, заседание которого заявлено на следующую неделю. В свете возникших проблем в банковском сегменте участники рынка допускают, что Центробанк возьмет паузу или, как минимум, не отважится на повышение стоимости кредитования на 0,5%. Также интрига возникла вокруг фразы регулятора о «более высоких ставках в течение длительного периода» - многие инвесторы не исключают ее исчезновение из текста сопроводительного заявления, особенно в свете некоторого замедления инфляции в феврале.
Однако в целом статистика по-прежнему указывает на наличие пространства для дальнейшего ужесточения политики. Во-первых, базовая инфляция в прошлом месяце осталась высокой. Во-вторых, условия на рынке труда продолжают ужесточаться – на прошлой неделе первичные заявки на пособия по безработице сократились еще на 20 тыс., до 192 тыс., оказавшись гораздо лучше прогнозов. В-третьих, начатые строительства в феврале подскочили на 9,8%, до 1,45 млн, подтвердив благоприятное состояние рынка недвижимости.
На данный момент консенсус-прогноз предполагает повышение ставки ФРС на четверть процента на следующей неделе. Не меньший интерес представляет потенциальная реакция регулятора на недавние банкротства двух крупных банков страны.
По аналогии с ЕЦБ следует ждать комментариев на тему стабильности банковской системы страны. Однако в случае дальнейшего ухудшения ситуации с кредиторами или еще оного банкротства ЦБ будет вынужден задуматься о паузе в ужесточении политики. Сейчас и ЕЦБ, и Федрезерв пытаются нащупать баланс между ценовой и финансовой стабильностью, и это непростая задача.