Недавние данные из еврозоны указывают на довольно устойчивое состояние экономики, улучшение индикаторов настроений и падение инфляции, и это выглядит как предвестник нового вызова для ЕЦБ. Если на стороне роста присутствуют аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок, то замедление инфляции требует сбавить обороты, учитывая главный мандат регулятора о достижении ценовой стабильности.
Впрочем, на предстоящем заседании еще слишком рано менять курс – ЕЦБ повысит ставку еще на 0,50%, и у рынков нет сомнений в этом. Мотив на поверхности: Центробанку предстоит проделать большую работу, чтобы довести инфляцию до 3,4% в 2024 году и до 2,3% – в 2025-м. Возвращение CPI к 2%-ному целевому уровню ожидается не ранее второй половины 2025 года. Такие цифры предполагают продолжение подъема стоимости кредитования. Единственная загвоздка с этими прогнозами состоит в их высокой зависимости от так называемых технических оценок процентных ставок, цен на энергоносители и валютных курсов.
На сегодняшний день некоторую интригу представляет разве что потенциальный посыл ЕЦБ в рамках сопроводительного заявления, хотя и здесь значимых сюрпризов не ожидается – инвесторы с большой долей вероятности получат сигнал о дальнейшем ужесточении политики. На перспективу, учитывая высокую инфляцию и снижение угрозы рецессии в первом полугодии, он дает зеленый свет продолжению цикла подъема ставок.
Понятно, что разворота курса европейского регулятора в обозримом будущем ждать не стоит. Более того, ожидания начала снижения ставок в 2024 году сейчас выглядят преждевременными.
Евро, который уже получил толчок к росту на фоне падения доллара в ответ на итоги заседания ФРС, может продолжить ралли, если ожидания ястребиной риторики от Лагард оправдаются. Пара евро/доллар, которая впервые с апреля подскочила к отметке 1.100, располагает потенциалом движения в направлении 100-недельной скользящей средней, расположенной в районе 1.1070. Однако в случае излишне эмоционального рывка не исключена фиксация прибыли на спекулятивной волне, тем более что признаки локальной перекупленности уже начали формироваться в том числе на дневном графике.