На этой неделе ЕЦБ, как ожидается, не станет продолжать серию агрессивного повышения ставки. Но учитывая, что инфляция все еще вдвое превышает целевой уровень, а конфликт на Ближнем Востоке подогревает подорожание энергоносителей, Лагард скорее всего намекнет, что стоимость кредитования будет оставаться высокой какое-то время.
Большинство инвесторов, ссылаясь на практически стагнирующую в этом году экономику еврозоны и нисходящую траекторию инфляции, не ожидают дальнейшего повышения ставки в регионе. При этом ожидания сохранения высокой стоимости заимствований в течение более длительного периода крепнут, несмотря на отсутствие экономического роста.
Всего месяц назад рынок закладывал в цену три снижения ставки ЕЦБ в следующем году, а теперь ожидается два акта смягчения политики. На самом деле пока рано говорить о сроках и тем более темпах снижения ставки, учитывая сохраняющиеся инфляционные риски. Напомним, европейский регулятор повышал стоимость кредитования на протяжении десяти заседаний кряду, с -0,5% до рекордных 4%.
Однако чиновники Центробанка осторожны в вопросе временных сроков возвращения к 2%-ному уровню инфляции. Ранее в этом месяце Лагард заявила, что ценовое давление остается нежелательно высоким, несмотря на замедление до почти двухлетнего минимума на уровне 4,3% в сентябре.
В этом месяце потребительские цены скорее всего отразят дальнейшее угасание темпов роста, но официальный отчет выйдет уже после заседания ЕЦБ. Но присутствует риск – конфликт между Израилем и «Хамас» взвинтил цены на нефть и газ, что может воспрепятствовать ослаблению инфляционного давления.
Тем временем недавние распродажи на рынках облигаций, которые повлекли рост стоимости государственных заимствований до многолетних максимумов, заставили инвесторов беспокоиться по поводу сокращения баланса Центробанка. Рост доходности долгосрочных облигаций требует от ЕЦБ дополнительной осторожности.
Трейдеры не рассчитывают на ужесточение политики в ходе предстоящего заседания, а значит, будут сосредоточены на риторике Лагард. Намек на отдаленную перспективу разворота курса политики способен придать импульс единой валюте, которая рванула вверх на этой неделе благодаря отступлению доллара.
Пара евро/доллар подскочила к одномесячным максимумам, подбираясь к отметке 1.0700 и нисходящей 55-дневной скользящей средней, которая может оказать сопротивление покупателям, если в ближайшее время давление на доллар ослабеет.