ЕЦБ еще не завершил цикл повышения ставок, но тот факт, что Центробанк признает проявление экономического эффекта от агрессивного ужесточения, является достаточным аргументом для участников рынка, чтобы ставить на скорое достижение пиковой стоимости кредитования.
Чувствительная к процентным ставкам доходность 2-летних облигаций Германии упала на пару с евро в ответ на седьмое кряду повышение ставки ЕЦБ. На этот раз регулятор замедлил ужесточение, повысив ставку лишь на четверть процента.
Сейчас трейдеры ожидают, что ЕЦБ также повысит ставку на 0,25% и на следующем заседании, которое состоится в июне. Вероятность такого шага на сегодняшний день составляет 70%. Ужесточения сразу на 0,5% мало кто ожидает, особенно учитывая напряженную обстановку в банковском секторе.
Ранее на этой неделе Центробанк опубликовал отчет по банковскому кредитованию, согласно которому в первом квартале 38% банков еврозоны рапортовали о снижении спроса на кредиты со стороны корпоративного сектора. Это самая высокая цифра со времен мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.
С июля прошлого года ЕЦБ повысил ключевую ставку по депозитам на 375 базисных пунктов от -0,5%. В США за год ставка выросла на 500 базисных пунктов, и теперь ФРС готовится взять паузу. Многие связывают банковский кризис в США с повышением ставок.
В этом контексте ЕЦБ остановит подъем стоимости кредитования, если ситуация с банками в США усугубится, что вполне вероятно. При этом банковская система Европы пребывает в более благоприятной форме, нежели в США, хотя бы из-за разных структур ипотечного кредитования.
Европейские акции, которые показали успешный старт года, постепенно замедляются и охлаждаются по мере усложнения обстановки в бизнесе. К слову, сводный региональный индекс STOXX 600 достиг самого низкого за месяц значения, тогда как в апреле достигал 14-месячного максимума.
На региональном рынке облигаций потенциал снижения доходности представляется ограниченным, а перспективы пока выглядят нейтрально, без четких сигналов к покупкам или продажам. После вчерашнего решения ЕЦБ доходность 10-летних бундов опустилась к месячному минимуму на уровне 2,16%, а с начала года теряет порядка 40 базисных пунктов.