На протяжении уже нескольких месяцев Федрезерв предупреждает рынки о том, что на обуздание инфляции потребуется время, и для этого необходимо повышать ставки. Ситуация позволяет: рынок труда остается мощным, потребители демонстрируют доверие, а экономика в целом проявляет устойчивость, которую ожидали далеко на все.
Свежий отчет из Штатов подтвердил отличное самочувствие экономики – розничные продажи выросли на 3% в январе, до $697 млрд, тогда как прогноз составлял менее 2%. Так, в начале года сильные потребительские расходы наложились на скромное замедление инфляции и сверхсильный прирост занятости, подтвердив, что экономика начала год в гораздо лучшей форме, чем прогнозировалось несколько месяцев назад.
Потребители по-прежнему обеспокоены угрозой рецессии, но при этом продолжают тратить, а поскольку на потребительские расходы приходится 70% экономики, сложно представить себе жесткую посадку, пока этот ключевой показатель продолжает расти.
На этом фоне подрастают и ожидания относительно пиковой ставки ФРС, ведь при таком сильном рынке труда вероятность затяжной высокой инфляции повышается, а значит, и стоимость кредитования должна подниматься. Иными словами, инфляция отступает, но слишком медленно, чтобы дать возможность Центробанку нажать на тормоза.
Для фондового рынка такой сценарий предполагает трудности с продолжением роста. Более высокие ставки автоматически создают давление на акции в качестве инвестиционной альтернативы, а сокращение прибыли в корпоративном секторе повышает коэффициент курсов акций к прибыли, из-за чего бумаги выглядят дороже. С другой стороны, облегчение инвесторам должно принести отступление рецессионной угрозы.
На сегодняшний день на Уолл-стрит прослеживается присутствие неопределенности. Давление на фондовые индексы оказывает сильная статистика из опасений негативных последствий для корпоративного сектора от чрезмерного ужесточения монетарной политики ФРС. Доллар же, пользуясь случаем, снова привлек защитный спрос, укрепляясь по всему спектру рынка, в том числе за счет роста доходности трежерис по мере их продаж.