За последние недели чиновники ФРС неоднократно упоминали о росте доходности облигаций, который ужесточил финансовые условия и таким образом снизил необходимость в дополнительном повышении ставки.
Но инвесторы продолжают сомневаться в бездействии Центробанка, а немалая доля участников рынка неверно интерпретирует сигналы регулятора. На данный момент главный вопрос в том, какой посыл предпочтут Пауэлл и его коллеги перед наступлением периода тишины, который традиционно предшествует заседанию банка.
В этом контексте особый интерес представит выступление Пауэлла в Экономическом клубе Нью-Йорка, после чего ФРС уйдет в тень до заседания, которое состоится в начале ноября.
Для оценки реальной ситуации Центробанк и рынки задействуют показатели рынка труда, инфляции на потребительском и производственном уровнях, а также настроения потребителей. Из этих цифр закономерно формируются реакция и ожидания инвесторов относительно процентных ставок. И если оценивать экономические показатели, которые по-прежнему указывают на устойчивость экономики, закладывать в цену бездействие банка преждевременно.
Иными словами, до конца года регулятор все же может повысить стоимость кредитования, учитывая один нюанс, который, вероятно, ускользает из поля зрения рынков, а именно: если финансовые условия ужесточаются с подачи сильной экономики, которая и подогревает рост доходности, Федрезерву пока не следует завершать цикл ужесточения.
Накануне американские фондовые площадки закрылись смешанно и без значимых изменений, тогда как доходность 10-летних трежерис впервые за две недели превысила отметку 4,8% в ответ на сильные показатели розничных продаж. Превысившие прогнозы данные вернули на сцену волнения по поводу возможного повышения ставки ФРС, а благоприятная корпоративная отчетность отчасти сгладила негатив. Так, Bank of America и Bank of New York Mellon обнародовали финансовые результаты, которые превзошли ожидания, вдохновив инвесторов на старте сезона отчетности.
Тем временем доллар снижается с начала недели, продолжая испытывать дефицит импульса, который прослеживается с момента появления голубиных намеков со стороны ФРС. Индекс USD плавно отступает от апрельских максимумов прошлого года, но остается в русле сильного восходящего тренда, перелом которого пока не просматривается на горизонте.