Федрезерв ожидаемо повысил ставку на четверть процента, доведя стоимость кредитования до максимума с марта 2001 года. Уолл-стрит ставит на то, что это последнее повышение в рамках нынешнего цикла.
Вчерашний подъем ставки был полностью учтен в ценах, но инвесторы уже забыли об июньском заявлении регулятора о возможном дополнительном акте ужесточения ориентировочно этой осенью. В рамках свежего сопроводительного заявления тоже не прозвучало четких намеков на расслабление монетарных властей в борьбе с инфляцией. Скорее напротив – ЦБ указал на солидный рост занятости в последние месяцы и все еще высокую инфляцию.
Пауэлл сделал акцент на вдохновляющем июньском отчете по инфляции, подтверждающем замедление экономики. Но одного релиза недостаточно для убедительности, так что ФРС будет оценивать поступающие данные на предмет развития тенденции угасания ценового давления.
В отношении возможной рецессии замечания главы Центробанка прозвучали в духе осторожного оптимизма. К слову, экономисты в составе Федрезерва, которые ранее пророчили рецессию, теперь ожидают мягкой посадки.
Важно отметить, что Пауэлл признал наличие двусторонних рисков для инфляции. Здесь можно заметить значимую перемену в сравнении с июньской пресс-конференцией, когда глава банка озвучил наличие повышательных рисков. Под разнонаправленными рисками Пауэлл, по всей видимости, подразумевает угрозу сохранения высокой инфляции и ослабления рынка труда сильнее, чем необходимо для подавления ценового давления.
При этом относительно потенциальных шагов в сентябре глава Федрезерва выразился довольно туманно, отметив, что регулятор замедляет повышение ставок, но это не означает, что теперь стоимость кредитования будет повышаться через одно заседание на стабильной основе.
В целом вопрос с дальнейшим ужесточением остается открытым – рынки не получили полной ясности в этом вопросе после вчерашнего заседания. У инвесторов есть основания полагать, что цикл ужесточения завершился. Потребитель становится менее активным по мере истощения сбережений, накопленных за время пандемии. Базовая инфляция в июне замедлилась с 5,3% до 4,8%, и в оставшиеся летние месяцы ожидается развитие этой тенденции. К тому же, учитывая временной лаг между повышением ставки и проявлением эффекта в экономике, Федрезерв может быть практически уверен в дальнейшем замедлении. Но регулятор, возможно, захочет увидеть существенное ослабление рынка труда, прежде чем покончить с подъемом ставок.
Учитывая неопределенность, которую Центробанк не развеял, инвесторы будут с еще большим вниманием оценивать поступающие экономические данные. Среди таковых – сегодняшний отчет по ВВП за второй квартал, который, по прогнозам, отразит замедление экономического роста до 1,5% от 2% в первом квартале. Под занавес недели выйдет отчет по расходам на личное потребление. Если любимый индикатор инфляции ФРС замедлится, это станет аргументом в пользу завершения цикла ужесточения, что должно поддержать фондовые площадки.