Протокол июльского заседания ФРС показал, что чиновники Центробанка сошлись во мнении о необходимости повышения ставки в масштабах, достаточных для торможения инфляции. Напомним, в прошлом месяце регулятор повысил стоимость кредитования на 0,75%. Монетарные власти подчеркнули, что ставка должна достичь «достаточно рестриктивного» уровня, чтобы обеспечить возвращение потребительских цен к 2%-ному целевому уровню. При этом некоторые представители банка выразили беспокойство по поводу слишком агрессивного ужесточения политики.
Поскольку общий тон ФРС оказался более ястребиным, чем ожидалось, американские бенчмарки финишировали в минусе на торгах среды, правда, к концу сессии сократили потери, да и в целом реакция рынков на протокол оказалась относительно сдержанной – доллар укрепился, но довольно скромно, так и не дотянувшись до отметки 107.00. S&P 500 просел на 0,7%, Dow Jones потерял 0,5% после пяти сессий роста, а более волатильный и чувствительный Nasdaq лишился 1,3%.
Инвесторы рассчитывали на более голубиную риторику Центробанка, но вместо этого получили свидетельство того, что регулятор остается зависимым от поступающих данных в быстро меняющихся условиях и повышенной неопределенности.
В целом протокол звучал сбалансированно, отразив и страх чрезмерного ужесточения, и волнения по поводу недостаточно решительного повышения ставки для обуздания инфляции. Видимо, за эту неоднозначность и ухватились инвесторы, что вылилось слишком скромное укрепление доллара и ограниченное давление на акции.
Но на самом деле никаких голубиных ноток в документе не прозвучало, и участники рынка интерпретировали текст по-своему. Федрезерв отдает себе отчет в наличии проблем с инфляцией и также прекрасно понимает, что ему еще далеко до перехода в область рестриктивной политики, замедляющей рост. Иными словами, у Центробанка по-прежнему развязаны руки, и недавние предположения рынков о том, что регулятор в скором времени ударит по тормозам, были неуместными и преждевременными.
За последние несколько недель американские фондовые индексы заметно отошли от минимумов середины июня, а Nasdaq и вовсе покинул территорию медвежьего рынка на прошлой неделе. Основной подпиткой ралли послужили ожидания скорого завершения цикла ужесточения политики ФРС, а значит, дальнейший подъем площадок под вопросом.