Площадки демонстрируют относительную устойчивость – корпоративная отчетность показывает более благоприятные показатели, чем ожидалось.
Нынешнее восстановление американского рынка дает инвесторам надежду на выход из медвежьего тренда, а судьбоносное заседание ФРС на этой неделе поможет игрокам определить дальнейшие перспективы Уолл-стрит.
По итогам минувшей недели ведущие фондовые индексы неплохо подросли, частично отодвинувшись от минимумов этого года. Отчасти восстановление подпитывалось тем, что инвесторы оценивали плохие новости с экономического фронта как благоприятные для акций, ведь чем слабее поступающая статистика, тем меньше шансов более агрессивного повышения ставки ФРС. В подтверждение этой теории ожидания повышения стоимости кредитования скорректировались, и теперь участники рынка снова прогнозируют подъем на 0,75% вместо 1%.
Прошлая неделя принесла очевидные подтверждения замедления экономики. PMI в сфере услуг обвалился до 26-летнего минимума и ушел в зону сокращения активности, опустившись под отметку 50. Еженедельные обращения за пособиями по безработице увеличились максимально с ноября, хотя при этом остались вблизи исторического минимума. А индекс опережающих индикаторов указал на растущую вероятность рецессии в конце этого года-начале следующего.
На этой неделе Штаты публикуют первую оценку ВВП за второй квартал, который скорее всего отразит сокращение экономики второй раз подряд, что называется технической рецессией. В более широком контексте американская экономика будет замедляться и далее, но вряд ли настолько, чтобы заставить ФРС отказаться от агрессивного повышения ставок до конца текущего года. В свою очередь это приведет к росту ставок дисконтирования в сочетании с ухудшением показателей корпоративной прибыли, что станет токсичной комбинацией для акций.
Даже если экономика замедлится настолько, что вынудит Центробанк пойти на попятную, такой сценарий тоже будет негативным для фондового рынка. На данный момент площадки демонстрируют относительную устойчивость – корпоративная отчетность показывает более благоприятные показатели, чем ожидалось (свыше 75% компаний в составе индекса S&P 500 рапортовали о прибыли на акцию выше прогнозов). Однако и экономика находится на ранних стадиях замедления, так что делать выводы из нынешнего паттерна представляется нецелесообразным, хотя для рынка, погруженного в страхи по поводу инфляции и рецессии, это своего рода луч света в темном царстве.
Учитывая, что еще совсем недавно инвесторы опасались повышения ставки ФРС на 1%, подъем стоимости кредитования на 0,75% принесет некоторое облегчение рынку. Однако этого будет недостаточно, чтобы переломить нисходящий тренд, тем более что экономика с большой долей вероятности уже скатилась в рецессию, пока техническую. Также немаловажной для инвесторов будет сопроводительная риторика Центробанка – ястребиные комментарии способны нивелировать позитивный эффект от более умеренного повышения ставки.