Как показал протокол последнего заседания ФРС, Центробанк не горит желанием снижать ставки в обозримом будущем из-за инфляции, которая по-прежнему существенно превышает целевой уровень. Более того, чиновники банка опасаются, что цены еще могут уйти в рост, что потребует соответствующих мер от монетарных властей.
Федрезерв считает уместным сохранение рестриктивной политики до тех пор, пока инфляция не покажет убедительное движение в направлении 2%-ного целевого уровня. При этом монетарные власти считают уместным принимать решения на основании поступающей информации и ее потенциальных последствий для экономических перспектив и баланса рисков.
Публикация протокола пришлась на период, когда в рядах участников Уолл-стрит крепнет уверенность в том, что Федрезерв уже покончил с повышением ставок. Рыночные ожидания показывают практически полную убежденность в том, что в рамках нынешнего цикла дополнительного ужесточения политики уже не будет. Более того, игроки уже начали закладывать в цену снижение ставки в мае будущего года.
Однако вышедший документ ничем не намекнул на то, что чиновники банка хотя бы обсуждали потенциальные сроки начала снижения стоимости кредитования. При этом Центробанк признает, что по итогам четвертого квартала рост ВВП существенно замедлится после скачка почти на 5% в июле-сентябре. ФРС подчеркнула, что риски для экономики носят понижательный характер, а для инфляции – повышательный.
Ранее из уст чиновников Федрезерва звучали противоречивые комментарии. Часть представителей банка считает, что требуется время для оценки экономического эффекта от уже реализованного ужесточения в виде 11 актов повышения ставки. Другие ратуют за дополнительное повышение стоимости заимствований. Экономическая статистика тоже выглядит неоднозначно, но в целом благоприятна для подпитки инфляционных трендов.
Ключевой для ФРС индикатор инфляции, индекс расходов на личное потребление, показал, что базовая инфляция выросла в сентябре на 3,7% в годовом выражении. С мая показатель существенно улучшился, снизившись на целый процент, но все еще далек от целевого уровня ЦБ. Оказание дальнейшего давления на инфляцию с текущих уровней может оказаться непростой задачей, особенно в свете продолжающегося роста зарплат.
Тем временем рынок труда, один из ключевых факторов снижения инфляции, остается крепким, но рост занятости замедляется. Напомним, в прошлом месяце занятость вне сельскохозяйственного сектора выросла всего на 150 тыс., а уровень безработицы повысился до 3,9%. Дальнейший рост последнего индикатора станет сигналом о растущих рисках рецессии.