Фондовые площадки ведут себя подозрительно спокойно, что прослеживается по ряду параметров. Так, 30-дневные ожидания по индексу VIX, который служит барометром страха инвесторов, прогнозируются на самом низком за последние два года уровне. Последние 30 дней по индексу фиксировалось минимальное с 2021 года значение.
Этот шторм резко контрастирует со всеми присутствующими на сегодняшний день предпосылками для турбулентности. Одна из главных таких движущих сил – повышение процентных ставок. В случае с Федрезервом этот процесс происходит непрерывно уже больше года – все это время монетарные власти США бросают вызов инфляции, но не очень успешно. Да, ценовое давление умерило пыл, и теперь регулятору предстоит подготовить почву для паузы и разворота политики.
Подъем процентной ставки повлек снижение доступности кредитов, а недавняя история с банкротствами банков только усугубила ситуацию. Все это происходит в условиях неутихающего геополитического конфликта вокруг Украины, который приобрел глобальный характер, оказывая масштабное влияние на все сферы экономики и рынки, включая энергетический сегмент и валютные площадки.
Несмотря на все вышеперечисленное, в этом году рынки торгуются в режиме консолидации, который прослеживается на контрасте со второй половиной 2022-го. Многие классы активов ведут себя тихо, но самая низкая активность отмечается именно в акциях. Такое спокойствие, вероятно, обусловлено временными техническими факторами, и как только они уйдут со сцены, ситуация изменится.
В этом контексте отдельно стоит отметить доминирование опционных продавцов, чья активность направляет внутридневные движения цен таким образом, что рынок в целом торгуется практически во флэте. В свою очередь, пониженная волатильность провоцирует механические покупки с наращиванием экспозиции. В результате рынок выглядит подозрительно спокойно в условиях наличия негативных драйверов.
Такая динамика искусственно подавляет и искажает восприятие и оценку фундаментальных макроэкономических рисков. Сложившаяся ситуация предполагает продажи с фиксацией прибыли на росте во избежание потерь в дальнейшем. Иными словами, сокращение экспозиции сейчас выглядит более чем уместно.