Согласно протоколу заседания, опубликованному в среду, 6 июня 2022 года, представители Федеральной резервной системы подчеркивают необходимость борьбы с инфляцией путем более агрессивного повышения процентных ставок, даже если это приведет к замедлению экономического роста, который, по-видимому, уже находится на грани рецессии.
В протоколе указано, что на июльском заседании также произойдет еще одно повышение на 50 или 75 базисных пунктов в дополнение к увеличению на 75 базисных пунктов, утвержденному в июне. Базисный пункт равен одной сотой 1 процентного пункта.
Федеральный комитет по открытым рынкам – группа, которая определяет денежно-кредитную политику для ФРС – явно беспокоился о доверии к центральному банку и решил, что необходимо большее, чем обычно, повышение процентной ставки, поскольку члены одобрили максимальное повышение процентных ставок только на 75 базисных пунктов.
В протоколе также отражается, что «участники согласились с тем, что рынок труда был очень напряженным, инфляция была намного выше цели в 2%, и что краткосрочная инфляция ухудшилась со времени майского заседания. Многие участники пришли к выводу, что значительный риск, с которым сейчас сталкивается комитет, заключается в том, что повышенная инфляция может закрепиться, и справиться с ней потом будет гораздо труднее, а времени ждать нет.
Действия ФРС последовали за майским чтением индекса потребительских цен, который показал, что инфляция составляет 8,6% в годовом исчислении, что выше апрельского уровня. Рынки акций и облигаций резко отреагировали на июньское повышение ставок, спровоцировав серию волатильных торговых дней.
Хотя в последних экономических данных были некоторые проблески надежды на то, что инфляция, хотя она все еще находится на 40-летнем максимуме, начинает снижаться. Цены на бензин, например, упали примерно на 40 центов по сравнению с отметкой в 5 долларов за галлон, которая наблюдалась всего несколько недель назад, а цены на различные промышленные товары снизились с пиковых значений начала этого года. Согласно опубликованному в среду обзору Института управления поставками за июнь, менеджеры по закупкам в сфере услуг экономики сообщили о замедлении темпов роста цен у своих поставщиков.
Однако многие из этих положительных тенденций отражают растущие прогнозы грядущей рецессии. Тем не менее они могут уменьшить удар, который запланированное повышение процентной ставки ФРС окажет на рынки в будущем.
Самая важная часть отчета ISM касалась рынка труда. Отчет о вакансиях, опубликованный в среду, также показал, что, хотя в июне их число немного сократилось до 11,3 миллиона, они остаются на уровне, который означает почти два рабочих места на каждого безработного. Это означает, что в июне было создано около четверти миллиона новых рабочих мест, что значительно ниже 390 000 в мае.
Однако общая сила на рынке труда в том, что идет сильное сохранение рабочих мест и низкий уровень увольнений, это позволяет перейти агрессивному повышению ключевой ставки в июле, чтобы снизить инфляцию, не отказываясь от роста экономики. Так что на следующем заседании ФРС мы можем увидеть повышение ставки на 75 пунктов и более с высокой долей вероятности.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS