В последние недели инвесторы вдохновляются данными, намекающими на прохождение пика инфляции. Однако рынкам вряд ли стоит увлекаться возвращением к мантре о «временном» характере высоких цен.
Акции отскочили вверх после выхода октябрьского инфляционного отчета, который вышел ранее в этом месяце и оказался ниже прогнозов. Оттолкнувшись от релиза, участники рынка начали закладывать в цену уход Федрезерва от агрессивного ужесточения политики.
Многие сейчас прогнозируют значительное охлаждение потребительских цен в 2023 году, но есть большие сомнения в том, что замедление CPI является предвестником фундаментального дезинфляционного тренда. Соответственно, сейчас опасно, пусть и соблазнительно возвращаться к теории о том, что рост инфляции – временное явление. Потребительские цены будут оставаться высокими в контексте прошлых стандартов. К слову, сам Пауэлл был вынужден признать, что Центробанк ошибся в своем убеждении.
При этом резкие колебания цен выявляют одну из ключевых характерных черт изменения мирового порядка – повышение волатильности инфляции. Так, в следующем году мы можем увидеть существенное замедление глобальной инфляции, не без помощи корректировки динамики спроса и предложения.
Но проблема в том, что такая тенденция может повлечь нарастание рыночных ожиданий снижения ставок Центробанками, и в этих прогнозах инвесторы могут сильно забежать вперед.
Также снижение цен рискует спровоцировать ожидания возвращения к «прежней норме», на что уповать вряд ли стоит. Даже в случае замедления инфляция будет оставаться выше, чем в предыдущие годы. Соответственно, разворот монетарной политики Центробанков будет осторожным и не оправдает надежд участников рынка.
Ближайший инфляционный отчет из США выйдет перед декабрьским заседанием Федрезерва и может оказать определенное влияние на риторику Центробанка, который, как ожидается, в этот раз повысит ставку на 0,5%.
С июня, когда темпы роста цен превысили 9,1%, CPI ощутимо замедлился, достигнув 7,7% в октябре. Отчасти это произошло благодаря падению цен на энергоносители, которые известны своей волатильностью. Но в октябре появились признаки того, что охлаждение инфляции носит более масштабный характер, и следующий релиз как раз-таки подтвердит, либо опровергнет это предположение.