Годовой показатель инфляции в США замедлил рост в январе до 6,4% в годовом эквиваленте против 6,5% в декабре, но не так сильно, как предполагал прогноз на уровне 6,2%. Более того, в месячном выражении индекс потребительских цен составил 0,5% против пересмотренного до 0,1% декабрьского показателя и июньского пика на уровне 1,3%. Базовая инфляция в годовом выражении тоже превысила ожидания.
Так, недостаточно оперативное снижение инфляции предполагает отсрочку разворота курса политики ФРС и продолжение борьбы с ростом потребительских цен. При этом релиз не стал шоком для инвесторов, которые допускали подобный сценарий.
С одной стороны, статистика подтверждает, что CPI достиг пика, с другой – говорит о том, что рынкам придется запастись терпением, чтобы дождаться возвращения цен к нормальным уровням, не говоря уже о 2%-ной цели ФРС. Причем особенно остро этот вопрос стоит в свете нынешних жестких условий на рынке труда. Теоретически это может стать рецептом мягкой посадки экономики, на которую так надеются инвесторы, но и здесь сохраняется высокая неопределенность из-за вопроса сроков прекращения повышения ставки ФРС.
После отчета ожидания мартовского повышения стоимости кредитования в США на четверть процента возросли, приблизившись к 94%, тогда как еще на прошлой неделе показатель не дотягивал до 91%. Так, инвесторы считают следующее повышение делом решенным, и больший интерес для рынка представляет перспектива политики банка с мая.
Уолл-стрит отреагировала на релиз ожидаемо негативно, но относительно спокойно, без панического бегства из рисковых активов. Доллар тоже не смог взять разгон, растеряв преимущество после первоначального скачка. Отчасти такая сдержанная реакция рынков объясняется тем, что ранее Пауэлл уже подготовил игроков к такому сценарию, предупредив о возможном более длительном периоде повышения ставок в случае сохранения силы рынка труда и недостаточно оперативного замедления инфляции.
Доллар может стать бенефициаром затяжного ужесточения монетарной политики в Штатах, но многое также будет зависеть от манеры и тона донесения Центробанком информации до рынков. Чтобы сгладить неоправдавшиеся ожидания по срокам повышения ставок, регулятор может прибегнуть к более нейтральной риторике, расставив акценты таким образом, чтобы свести к минимуму травмирующий эффект для фондового рынка.