Июньский инфляционный отчет показывает, что в конечном итоге американская экономика может избежать рецессии. Рост потребительских цен в прошлом месяце замедлился до 3% в годовом выражении против 4% в мае. Результат не только оказался ниже ожиданий, но и отразил самое низкое значение более чем за два года. Теперь очевидно, что CPI приближается к целевому уровню Федрезерва и существенно отступил от пиков годовой давности, когда инфляция достигала 8,5%.
Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий такие волатильные компоненты, как продукты питания и энергоносители, снизился до 4,8% с 5,3%. В месячном выражении общий и базовый CPI выросли на скромные 0,2% в обоих случаях.
Такой сигнал со стороны инфляции действительно говорит о существенном снижении рецессионных рисков, хотя инвесторы, которые держат руку на пульсе, еще не избавились от страхов экономического спада.
Иными словами, это предпосылка для мягкой посадки. Именно этого пытается добиться Федрезерв, именно это хотят видеть рынки. Тем не менее Центробанк США, скорее всего, все же повысит ставку на ближайшем заседании. На данный момент рынки закладывают в цену 95%-ную вероятность подъема стоимости кредитования на четверть процента в конце этого месяца после июньской паузы.
Отчасти решимость регулятора и поддерживает страхи по поводу экономического спада, особенно учитывая, что полный эффект от ужесточения монетарной политики проявляется в экономике далеко не сразу – на это требуются месяцы.
Федрезерв должен повысить стоимость кредитования, чтобы подстраховаться от инфляции, тем более что еще один подъем ставки на 0,25% не сможет стать роковым драйвером, который ввергнет экономику Штатов в рецессию. А если экономический рост начнет пробуксовывать, банк сможет противодействовать запаздывающему эффекту от ужесточения посредством оперативного снижения ставки. К развороту курса политики ФРС приступит только после того, как увидит охлаждение рынка труда и более убедительный дезинфляционный тренд в экономике.
Уолл-стрит закономерно отреагировала ростом на долгожданную инфляционную статистику, а вот доллар, который и без того нес существенные потери, пострадал еще сильнее. Индекс USD обвалился к апрельским минимумам прошлого года, двигаясь в направлении психологического уровня 100.00. Это, впрочем, неудивительно, учитывая столь заметное охлаждение роста потребительских цен, которое снижает шансы на затяжное проявление ястребиной тактики со стороны ФРС.