Эта информация на текущий момент самое важное, что есть в экономической глобальной повестке. В зависимости от этих данных, ФРС США будет принимать решение о количестве и размере изменений ключевой ставки. Даже президент США Джо Байден уже заявил о том, что его главная и единственная цель - это борьба с инфляцией. Поэтому эти данные будут важны в контексте текущей ситуации для прогнозирования ситуации ближайший квартал. Однако инфляция остается по-прежнему на высоком уровне и ФРС США продолжает с ней бороться.
ФРС США постоянно недооценивала стойкость инфляции. Так еще в начале ноября 2021 года представители ФРС называли инфляцию «временным» побочным продуктом восстановления экономики после рецессии, вызванной COVID-19, и связанных с ней узких мест в цепочке поставок. К декабрю они признали, что рост цен был более устойчивым, чем они думали, и прогнозируют три повышения ставок в 2022 году по сравнению с одним в их сентябрьском прогнозе. Таким образом, к концу года ставка составит около 0,9%. В марте, когда инфляция еще больше разогрелась, ФРС впервые за более чем три года повысила ключевую ставку — на четверть пункта с нуля. Он также повысил оценку процентной ставки на конец года до 1,9%.
За таким подходом стоит годовая инфляция, которая в марте достигла нового 40-летнего максимума в 8,6%. Экономисты обвиняют перебои с поставками, вызванную пандемией нехватку рабочих, которая привела к росту заработной платы, и сильный потребительский спрос, усиленный федеральными стимулирующими деньгами.
Считается, что инфляция достигла своего пика в этом году, проблемы с поставками начинают ослабевать, а рост рабочей силы ослабляет давление на заработную плату. Это может уменьшить необходимость для ФРС продолжать резко повышать ставки позже в этом году. Вместо того, чтобы сразу продавать облигации, что может обрушить фондовые рынки, ФРС планирует постепенно сокращать свои активы, не реинвестируя доходы от некоторых активов по мере их погашения. ФРС заявила, что сократит казначейские облигации в июне на 30 млрд долларов, а ипотечные ценные бумаги — на 17,5 млрд долларов.
Ожидается, что ФРС поднимет ставку до 2,25-2,5% к концу года, которая считается «нейтральной», потому что теоретически это не будет способствовать снижению экономического роста и не ослабит его. Это должно вызвать эффект домино в экономике, повысив ставки американцы, особенно пожилые люди, должны начать получать выгоду от более высоких ставок по банковским сбережениям после многих лет незначительной прибыли. Так же ФРС повышает ставки, чтобы ограничить заимствования, охладить перегретую экономику и отразить всплески инфляции. Это снижает их, чтобы стимулировать заимствования, экономическую активность и рост рабочих мест.
Что дальше?
Дальнейший ход развития ситуации не однозначен. Повторение марта, когда рынок вырос после первого повышения ставки, может не получиться. Слишком много негатива и самый главный негатив - ключевая ставка ФРС не соответствует уровню инфляции США, слишком большой разрыв. Но здесь предстоит сложный выбор у ФРС ведь чтобы затормозить и снизить инфляцию, необходимо повышать ставку ценой экономического роста, а, чтобы не допустить экономическую рецессию, необходимо наоборот держать ставку плоской и не повышать её. Добавим сюда постоянно растущий госдолг США, который превращается в серьезное препятствие для экономики Запада из-за того, что стоимость его обслуживания растёт вслед за ставкой. Инфляция может быть слишком долгой по времени и как тут не вспомнить 21 марта 2000 года, когда рынок S&P также положительно отреагировал на итоги заседания ФРС, но это было перед медвежьим циклом длиною в полтора года.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS