Пока инвесторы сфокусированы на сигналах устойчивости американской экономики, которые отодвигают перспективы снижения ставки ФРС, от внимания ускользают слабые места, показывающие, что мягкая посадка вовсе не гарантирована, причем уже в середине года Штаты могут столкнуться с рецессией.
Так, несмотря на все разговоры о мягкой посадке, на самом деле признаков такого сценария в поступающих данных не много. На первый взгляд, все отлично: экономика выигрывает от рекордно низкой безработицы, высоких потребительских расходов и энергичного роста ВВП.
Но есть ряд моментов, которые остаются в тени, но имеют не менее важное значение. К примеру, рынок труда. Январский отчет оказался сильным – экономика создала 353 тыс. рабочих мест. Но если всмотреться в другие цифры, можно увидеть, что число рабочих часов сокращается. Также снизилось количество постоянных штатных сотрудников, а рост найма в ряде секторов, включая ресторанную индустрию, замедлился.
То, что происходит на рынке труда, очень важно для экономики. Если уровень безработицы остается низким, люди продолжают тратить деньги, и экономика растет. Но если безработица начинает расти, что в определенный момент должно произойти, это станет предвестником усугубления ситуации.
Также нельзя упускать из виду инфляцию, которая остается высокой. Недавний отчет отразил превысившие прогнозы темпы роста потребительских цен в январе, что надавило на фондовые площадки.
Тем временем в стране растут задолженности по кредитным картам, что многое говорит о состоянии потребителя. К слову, о слабости в потребительском секторе говорит вчерашний отчет по розничным продажам, который отразил существенное снижение активности. В январе розничные продажи упали на 0,8%, чем порадовали инвесторов, испытавших стресс от сильных данных по инфляции.
Позитивная реакция рынка на релиз объясняется лишь тем, что игроки на данном этапе оценивают поступающую статистику через призму перспектив снижения ставки ФРС. Слабые данные повышают вероятность смягчения политики, и наоборот.
Если же абстрагироваться от этого фактора, то отчет по розничным продажам подает четкий сигнал об ухудшении состояния потребителя и, соответственно, экономики. После публикации данных вероятность снижения стоимости кредитования в мае выросла до 40%, а прогнозы на июнь остались в районе 80%.