Чиновники Федрезерва, по всей видимости, готовы довести процентную ставку до многолетних максимумов, разочаровывая инвесторов, которые ждут снижения стоимости кредитования уже этим летом.
В начале месяца, согласно рыночным ожиданиям, вероятность снижения ставки на четверть процента на июльском заседании составляла порядка 40%, а затем возросла до 50% после публикации апрельского инфляционного отчета и очередной распродажи акций в банковском секторе.
В целом ожидания формируются в верном направлении, но, прогнозируя разворот политики в июле, участники рынка слишком торопятся. Да, инфляция продолжает замедляться, составив 4,9% в апреле против пика на уровне 9% в июне прошлого года, но важно помнить, что показатель все еще значительно превышает 2%-ный целевой уровень ФРС.
Рынок труда остается сильным и устойчивым, предполагая паузу с подъемом ставок как минимум до конца 2023 года. Причем есть вероятность, что в июне стоимость кредитования будет снова повышена.
Как показывает история, Федрезерв обычно снижает ставки в среднем через девять месяцев после прекращения ужесточения. Таким образом, можно ожидать первое снижение в начале 2024 года. К тому же регулятор не хочет повторять ошибки, совершенные в конце 1970-х и начале 1980-х гг. Тогда чиновники банка решили, что взяли инфляцию под контроль после первоначального раунда повышения ставки, и потребительские цены возобновили рост вслед за снижением стоимости заимствований, что привело к необходимости возобновления подъема ставки.
Наблюдая за все еще высокой инфляцией, некоторые инвесторы нервничают по поводу затяжного ужесточения и масштабов его негативного влияния на самочувствие экономики, особенно на фоне ужесточения условий кредитования из-за мини-кризиса в банковском секторе.
До ближайшего заседания Федрезерва, которое состоится в середине июня, выйдет целый ряд экономических отчетов, включая инфляцию PCE и майские данные по рынку труда. На сегодняшний день трейдеры прогнозируют 90%-ную вероятность сохранения ставки в диапазоне 5-5,25% в следующем месяце.