В этом месяце индекс S&P 500 рискует понести самые крупные потери с начала года из-за роста доходности трежерис на фоне перспектив более длительного периода высоких ставок ФРС, чем ожидалось ранее.
В августе доходность 10-летних трежерис вышла из канала 3,5-4%, подорвав силы фондового рынка и нарушив парадигму, которая была актуальной большую часть текущего года.
Уолл-стрит несет потери в ожидании выступления Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце этой недели. Инвесторы столкнулись с ростом доходности облигаций, одновременно наблюдая за возможными побочными эффектами от проблем в Китае.
Федрезерв замедлил темпы повышения ставок в этом году на фоне замедления инфляции в Штатах, но доходность 10-летних трежерис в этом месяце подскочила к максимумам 2007 года, озадачив инвесторов.
В рядах участников рынка присутствует беспокойство по поводу устойчивости экономики, которая может подтолкнуть ФРС к дальнейшему ужесточению монетарной политики, что в сочетании с повышенным предложением трежерис давит на акции.
Сейчас инвесторы ждут выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле, где могут прозвучать сигналы о перспективах монетарной политики – скорее всего, глава ФРС даст понять, что повышение ставок еще не завершено, учитывая отличное состояние американской экономики и потребность в дальнейшем снижении инфляции.
Многие инвесторы ранее опасались, что политика Федрезерва спровоцирует рецессию, но сейчас эти страхи отошли на задний план, как и ожидания снижения ставки. Если инфляция продолжит идти к 2%-ной цели, регулятор может начать постепенно снижать стоимость кредитования весной следующего года. Процесс может ускориться, если рынок труда начнет подавать тревожные сигналы.
Американская экономика пребывает в хорошей форме, чего не скажешь о Китае. На фоне проблем в секторе недвижимости инвесторы опасаются, что замедление экономики может привести к рецессии. Ухудшение ситуации в Поднебесной чревато замедлением спроса на сырье, что может оказать дефляционный эффект в контексте затрат в корпоративном секторе. Но одновременно замедление роста в Китае рискует ударить по показателям прибыли американских производителей и ритейлеров, экспортирующих свои товары в КНР.
В том числе по этой причине участники рынка будут внимательно мониторить выступление Пауэлла, оценивая риски чрезмерного охлаждения экономики США в стремлении Центробанка охладить инфляцию. Напомним, в прошлом месяце ФРС повысила ставку до 22-летнего максимума в диапазоне 5,25-5,5%.