По мере укрепления доллара среди участников фондового рынка растет тревога по поводу негативного влияния долларового ралли на самочувствие индексов Уолл-стрит, которые несут ощутимые потери в этом месяце.
С начала августа индекс USD поднялся выше среднего уровня второго квартала. Это означает, что для компаний курс валюты превратился из попутного ветра во встречный, который, вдобавок, усиливается под занавес третьего квартала.
Стремительно растущий доллар зачастую представляет проблему для крупных транснациональных американских компаний. Более крепкая валюта способствует удорожанию товаров корпораций для зарубежных покупателей, а доход, полученный из-за рубежа, частично обесценивается.
Доллар начал расти в 2022 году, подхватив подъем доходности трежерис в ответ на серию агрессивных повышений ставки ФРС. В сентябре 2022-го индекс USD коснулся 20-летнего максимума, после чего резко отступил.
Откат, в ходе которого валюта отступила от пиков вблизи 115 прошлой осенью, а в июле этого года опускалась ниже трехзначной цифры 100, помог акциям укрепиться. В октябре индекс S&P 500 нащупал дно в рамках медвежьего рынка и перешел к укреплению, которое наблюдалось в течение зимы и весны. С конца июля на фондовом рынке превалирует негативный тон, причем от максимума года, установленного в конце июля, S&P 500 отступил уже на 5,5%.
За последние 10 недель индекс доллара укрепился почти на 4%, превысив норму стандартного отклонения, что не могло не найти отражение и в фундаментальных показателях компаний, и в распределении активов. Компании с малой рыночной капитализацией, как правило, выигрывают от роста курса доллара, поскольку большая часть их прибыли генерируется внутри страны.
Укрепление USD также влечет ужесточение финансовых условий, что только усугубляет перспективы акций перед началом четвертого квартала. Еще одним препятствием для фондового рынка становится нефть, которая подорожала более чем на 30% от весенних максимумов. На фоне всего этого ситуация с ликвидностью может ухудшиться.
Индекс USD, который накануне впервые с ноября прошлого года превысил отметку 106.00, растет 11-ую неделю подряд. Индексам Уолл-стрит все же удалось слегка укрепиться после четырех сессий падения, однако отскок не внушает доверия, и в целом фондовый рынок по-прежнему выглядит уязвимым.