Американский фондовый рынок выглядит все более подверженным резкому откату в марте – риски растут по мере усиления ястребиной риторики ФРС, ухудшения прогнозов прибыли корпораций и возрастания рыночной волатильности.
Акции приходят в себя после худшей с начала года недели. В результате пятничных распродаж по итогам сокращенной торговой недели индекс S&P 500 просел на 3,2%. Dow Jones отметил четвертую неделю снижения, а наиболее чувствительный к ставкам Nasdaq отступил от февральских максимумов более чем на 6,5%.
Существенная часть продаж была обусловлена сверхсильным январским отчетом по занятости, опубликованным в начале месяца. За ним последовали инфляционные индикаторы, которые скорректировали ожидания по ставкам ФРС в более агрессивную сторону.
С закрытия сессии 2 февраля S&P 500 потерял порядка 5%, тогда как доходность 10-летних трежерис за этот же период выросла более чем на 55 базисных пунктов, достигнув в пятницу отметки 3,97% и тестируя технически значимый уровень 4% впервые с начала ноября.
Тесная связь между динамикой акций и доходностью будет сохраняться в ближайшие месяцы, поскольку инвесторы снова закладывают в цены более ястребиную траекторию Федрезерва, отталкиваясь от сильных данных по инфляции.
Фьючерсные трейдеры сейчас прогнозируют пиковую процентную ставку на уровне 5,42%, которая предполагает, как минимум, три повышения от текущих уровней. Причем на сегодняшний день вероятность подъема стоимости кредитования на 0,5% в марте составляет по меньшей мере 25%. До вышедших в феврале экономических данных такой сценарий практически не обсуждался.
Еще одна проблема для Уолл-стрит – волатильность, которая нарастает по мере изменения ожиданий относительно политики ФРС. Эта тенденция усиливает риски продолжения распродаж, причем временами динамика может быть довольно агрессивной, особенно если поступающие данные продолжат указывать на дальнейшее усиление инфляционного давления.