Новый штамм вируса напугал рынки, правительства и регуляторы ряда стран.
Масла в огонь подливает Председатель Совета Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, который предупредил Конгресс США, что штамм COVID-19 «омикрон» может поставить под угрозу восстановление экономики США и омрачить прогноз Центрального банка по инфляции. Поэтому продолжают нарастать серьезные экономические риски, а именно:
- Снижение числа работающих (желания людей работать лично снижаются из-за страха заразится вирусом). Из-за этого заработная плата растет быстрыми темпами. Напомним, из-за острой нехватки рабочей силы рост зарплат в США за этот год составил более 12% в низкооплачиваемых категориях труда (с оплатой меньше $15/час) и 4-5% в высокооплачиваемых (больше $30/час). Каждый процент роста зарплат – это снижение прибыли на акцию компаний (EPS) в среднем на 1,5-4%, что достаточно много.
- Дисбаланс спроса и предложения, что способствует заметному росту цен в некоторых областях. Проблемы в цепочке поставок затрудняют удовлетворение высокого спроса производителей, особенно на товары. Рост цен на энергоносители и арендную плату также подталкивают инфляцию вверх.
- Растущая быстрыми темпами инфляция. В результате общая инфляция значительно превышает долгосрочную цель ФРС в 2%, при этом индекс цен на личное потребление вырос на 5% за 12 месяцев.
Видимо, риск высокой инфляции для ФРС теперь важнее состояния рынков, и рынки отвечают взаимностью – S&P500 в минусе на 1,7% по итогу вчерашних торгов. Следующее заседание ФРС состоится 15 декабря 2021 года и, скорее всего, на нём объявят об увеличении сокращения стимулирования до $30 миллиардов и более. Также 17 декабря состоится заседание ЦБ РФ, где с большой долей вероятности будет поднята ключевая процентная ставка на 1%. Это будет дополнительным негативом для рынков.
Следующими, кто может упасть от Omicron, это цены на нефть. Новый штамм короновируса сильно спутал карты основным экспортёрам. ОПЕК прогнозирует профицит предложения на рынке нефти уже в январе 2022 года, причём профицит будет увеличиваться от месяца к месяцу. Так, в январе избыток нефти составит 2 миллиона баррелей в сутки, в феврале 3,4 миллиона баррелей, а в марте уже 3,8 миллиона баррелей.
При введении новых ограничений сильнее всего упадет спрос на авиационный керосин. И только за вчера акции авиаперевозчиков в среднем упали на 7%, а с начала ноября в среднем на 14%. Не забываем, что вся информация по омикрону сейчас предварительная, и проводить заседание ОПЕК в эти дни не совсем целесообразно, но они могут поступить превентивно, отказавшись от следующего увеличения добычи в 400 тысяч баррелей в сутки в январе. Напомним, что сегодня должно состоятся заседание ОПЕК+ в 16:00 по Москве, и именно там всё решится.
Если ОПЕК+ откажется от увеличения, то мы получим поддержку в цене на нефть и возможный отскок в область $70 долларов за баррель марки WTI. При сохранении плана увеличения возможно продолжение падение цены нефти WTI до уровня $60-62 доллара за баррель, где надо уже смотреть, будет ли пробой уровня и не будет ли он ложным.
Так ли оправдана столь негативная реакция рынков на новый штамм?
Вся информация по Omicron сейчас предварительная и находится в процессе исследования, и пока фондовые рынки в очередной раз в страхе снижаются, учёные из Оксфорда не нашли свидетельств того, что штамм «омикрон» может обходить иммунный ответ от вакцин. А это один из главных страхов участников рынка.
Также некоторые СМИ сообщают, что омикрон-штамм во много раз более заразен, чем «Дельта». Более высокая заразность может также предполагать более низкую смертность. История эволюции вирусов показывает, что более заразные варианты, как правило, менее смертоносны. Пациенты, которые заразились этим заболеванием, жалуются на такие симптомы, как: усталость, головные боли, а иногда и на боль в горле и кашель. Если новый штамм вытеснит ту же «Дельту», возможно, мы увидим переход коронавируса в категорию сезонных вирусов типа грипп.
Поэтому возможно, что реакция рынка на штамм – избыточная, и стоит выкупать подешевевшие активы.
Но не стоит забывать тот факт, что ФРС может повысить процентные ставки быстрее, чем ожидают, что априори плохо для фондового рынка, и дикого темпа роста как в 2021 году мы не увидим. При отсутствии позитивных новостей движение индекса S&P500 вниз остается основным в район 4300-4400 пунктов, а это ещё порядка 5%. В середине декабря также произойдет экспирация квартальных фьючерсных контрактов, поэтому дальнейшее снижение индекса скорее всего будет во второй половине декабря.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS