Индекс Dow Jones увеличивает отрыв от S&P 500 и Nasdaq, но это опережение на самом деле может сигнализировать о том, что импульс восстановления акций может вскоре угаснуть. Dow практически никогда не занимает ведущие позиции на начальных стадиях продолжительного ралли фондовых рынков, а если и опережает своих коллег, то лишь в рамках краткосрочных ралли.
В частности, за последние 40 лет истории финансовых рынков Dow опережал другие индексы США только в четырех случаях полноценного восстановления Уолл-стрит – в 1982, 2002, 2009 и 2020 годах.
В этом году Dow вырвался вперед в первом квартале, когда крупные технологические компании, включая Netflix и Meta Platforms, изрядно подешевели из-за слабых квартальных результатов. Недавно тенденция усилилась. Dow Jones показывал более ощутимый рост в сравнении с Nasdaq и S&P 500 на протяжении пяти из последних восьми недель.
Аналогичный паттерн был сформирован в период, завершившийся в середине июня, когда акции в итоге упали к более чем годовым минимумам. К моменту завершения октябрьского ралли Dow потяжелел без малого на 14%, показав рекордный за всю историю октябрь. Более того, индекс опередил Nasdaq на 3,7% (максимальный разрыв с 2002 года), а S&P 500 – почти на 6%, чего не было с апреля 1999 года.
Одна из причин столь смелого поведения бенчмарка на сегодняшний день заключается в солидном весе так называемых защитных акций в составе индекса. Так, больше трети Dow Jones составляют такие компании, как Goldman Sachs, Home Depot, UnitedHealth, McDonald’s и Amgen.
В этом году защитные акции чувствуют себя неплохо, наряду с бумагами энергетического сектора. С начала года энергетический сегмент в составе S&P 500 подорожал более чем на 70%, а Chevron, которая потяжелела на 60%, вносит наибольший вклад в подъем Dow.
По итогам сессии понедельника индексы Уолл-стрит просели, но наименьшие потери понес Dow, который ограничился снижением на 0,6%, тогда как S&P 500 и Nasdaq просели на 0,9% и 1,1% соответственно. С начала года Dow теряет немногим более 7%, а S&P 500 и Nasdaq – 17% и 28,4% соответственно.