В 2021 году она выросла на 55%, а за последние пять лет показала еще более поразительный рост цен на 441%. За это время рыночная капитализация превысила 2 триллиона долларов, и на короткое время она стала самой дорогой компанией планеты.
Но 2022 год оказывается не таким хорошим – снижение на 11% цены акций на прошлой неделе. Хотя падение Microsoft было частью более широкой распродажи в технологическом секторе, оно все же приостановило энтузиазм инвесторов в отношении будущего роста.
В частности, будут ли акции Microsoft демонстрировать такой же фантастический рост, как это было в последние пару лет, или же ценовое ралли закончилось?
Рост цен на акции Microsoft в последние годы был в основном обусловлен ростом прибыли от её облачного подразделения Azure. Компания не выделяет доходы от Azure отдельно, однако компания сообщила, что доходы подразделения выросли на 50%, продолжая двузначные темпы роста за последние пару лет.
Долгосрочные тенденции для Azure выглядят яркими. Пандемия ускорила переход к облачным технологиям: ожидается, что к 2030 году их рынок достигнет 1 триллиона долларов. Microsoft, занимающая второе место в секторе облачных вычеслений и хранения информации, быстро сокращает отставание от лидера рынка Amazon.com, Inc. (AMZN). Важно отметить, что это происходит не за счет оттока клиентов с Amazon, а за счет привлечения новых клиентов на рынок.
Если верить аналитикам, список клиентов Microsoft в будущем будет только расти. Компания уже имеет значительную базу корпоративных клиентов, которые используют ее самое продаваемое локальное программное обеспечение и решения для управления данными. И, как показывает статистика, по мере большего перехода к «облаку» большинство этих клиентов предпочтут остаться с тем же провайдером, а не переходить к новому.
Пандемия также пролила свет на другие центры прибыли внутри компании. Примечательно, что ее программное обеспечение для удаленных конференций Teams стало хитом-блокбастером, принося двузначные доходы и прибыль. Microsoft также является первопроходцем в метавселенной – отрасли, которая, как ожидается, достигнет 800 миллиардов долларов к 2024 году благодаря своему набору инструментов для повышения производительности, который обеспечивает удаленное сотрудничество между рабочими группами. Бухгалтерский баланс компании также выглядит элегантным, показатель операционной прибыли имеет тенденцию к росту, а денежные резервы постоянно накапливаются.
В целом большинство аналитиков прогнозируют хорошие перспективы для технологического гиганта в будущем. Большинство из них имеют рейтинг «Выше рынка» для акций и прогнозируют рост цен. Многие установили целевую цену на акции в размере 400 долларов и заявили, что в следующие пять лет выручка компании будет расти в среднем на 10% в год. Рост цены акций в среднем прогнозируется более чем 20% в год, в том числе и за счет продолжающегося обратного выкупа акций, или buy-back.
Хотя долгосрочные тенденции должны помочь Microsoft и дальше продолжить сообщать о растущей прибыли в будущем, путь к 400 долларам за акцию все еще может быть тернистым. Часть бизнеса компании уязвимы из-за усиленной конкуренции на рынке. Например, приложения Google от Alphabet Inc. (GOOG), которые предлагают полностью облачное решение, наступают Microsoft на пятки на рынке программного обеспечения.
Предложения компании в области метавселенной хотя и впечатляющие, могут пострадать, например, от «утечки мозгов» по мере обострения конкуренции в отрасли. Известно, что Meta Platforms, Inc. (FB) уже более сотни сотрудников переманила из команды Microsoft за 2021 год. Бегство ключевого персонала в конкурирующие компании может привести к тому, что компания отстанет в секторе, который в будущем станет источником большого дохода.
Курс акций Microsoft также рос и за счёт большого притока денег в большие технологии, которые были популярны в 2021 году. В этом году перебалансировка портфелей инвесторами в преддверии ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС может негативно сказаться на цене акций. Напомним, что акции компании сейчас торгуются с отношением цены к прибыли P/E 35,1 и считаются «переоцененными».
Так или иначе, добавление акций Microsoft в свой инвестиционный портфель с первой целью в 400 долларов и выше оправдано и является хорошей идеей.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS