Американская инфляция показала первое с начала пандемии снижение в месячном выражении. В ответ площадки Уолл-стрит подросли, но довольно скромно, учитывая мощный сигнал с инфляционного фронта. Более того, реакция инвесторов на прежние релизы CPI была более оживленной.
Потребительские цены упали на 0,1% в месячном выражении, тогда как годовой показатель отметил шестой месяц снижения подряд, до 6,5% от 7,1%. Это самый низкий уровень более чем за год и существенное отступление от 40-летнего пика, отмеченного прошлым летом на уровне 9,1%.
Можно выявить несколько потенциальных причин столь сдержанной реакции фондового рынка на релиз. Возможно, инвесторы рассчитывали на еще более агрессивное падение потребительских цен, которое заставило бы ФРС отказаться от дальнейшего повышения ставки. Такое предположение выглядит вполне уместным, учитывая, что участники рынка недооценили потенциал замедления инфляции в октябре и ноябре.
Также могли сказаться заблаговременные покупки акций в ожидании релиза – рынок укреплялся в последние недели, и большая часть потенциала уже была задействована ранее. А тем временем CPI без учета продовольствия и энергии вырос на 0,3%, совпав с прогнозами, чего определенно недостаточно для ралли.
Кроме того, данные не привнесли никаких фундаментальных изменений в ожидания относительно пика процентных ставок или сроков перехода ФРС от повышения стоимости кредитования к ее снижению. После релиза лишь слегка повысились ставки на замедление ужесточения до 25 базисных пунктов в марте. Иными словами, игроки теперь практически не сомневаются в таком сценарии.
При этом ожидания относительно начала снижения ставок остались практически без изменений – основные прогнозы предполагают, что разворот политики произойдет осенью. Одна из причин такого расклада ожиданий заключается в стремлении ФРС увидеть более убедительное отступление инфляции зарплат.
В ходе минувшей сессии S&P 500 приподнялся всего на 0,34%, а Dow Jones и Nasdaq Composite выросли на 0,64% каждый. Доллар же показал гораздо более оживленную реакцию на инфляционный отчет, ускорив падение по всему спектру рынка – индекс USD отметил свежие июньские минимумы, на этот раз на подходе к уровню 102.00.