Ралли фондовых рынков, которое наблюдалось на прошлой неделе, может получить продолжение благодаря падению доходности облигаций, угасанию инфляции и Федрезерву, который дал понять, что не горит желанием продолжать повышение ставок.
Доходность отступила благодаря бездействию ФРС на последнем заседании. Снизились также цены на нефть и газ. А пятничный отчет по занятости отразил ослабление рынка труда США. Несмотря на неполитический конфликт на Ближнем Востоке, акции пережили лучшую более чем за год неделю.
Теперь инвесторы задаются вопросом: как долго продлится ралли? Не исключено, что подъем будет развиваться до конца года, но при этом нельзя игнорировать риски, которые могут подпортить бычий сценарий.
За минувшую неделю S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite набрали 5,9%, 5,1% и 6,6% соответственно, показав лучший результат с осени прошлого года. Участники рынка видят желаемое: стабильный рынок труда, снижение инфляции и предпосылки для устойчивого снижения процентных ставок.
Немаловажно, что ралли наблюдалось не только среди крупнейших компаний, но и более мелких бумаг. Индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000 подскочил за неделю более чем на 7,5%.
Так, к ключевым факторам, подпитавшим потенциал фондового рынка, можно отнести прежде всего Федрезерв. Центробанк прекратил повышать ставки после июльского заседания. Сейчас ставка находится в диапазоне 5,25-5,5%, причем, согласно рыночным ожиданиям, вероятность повышения стоимости кредитования в декабре составляет менее 5%, а в январе – порядка 10%. На недавней пресс-конференции Пауэлл подчеркнул, что решение относительно декабря еще не принято, из чего некоторые обозреватели рынка пришли к выводу, что регулятор, возможно, покончил с повышением ставок.
Также к бычьим факторам можно отнести снижение процентных ставок. 23 октября доходность 10-летних трежерис в моменте превышала отметку 5% и с тех пор откатилась до 4,52% с подачи уже не Федрезерва, а трейдеров, которые увидели начало ослабления инфляционного давления.
Под занавес недели оптимизм инвесторов подогрел октябрьский отчет по рынку труда, отразивший рост уровня безработицы до 3,9% и более слабый, чем ожидалось, прирост занятости. Результаты удивили многих, включая сам Центробанк.
Кроме того, имеет место общее ослабление инфляционного давления. К примеру, цены на бензин продолжили падать на прошлой неделе и отступили от сентябрьских пиков уже почти на 12%. Нефть подешевела за неделю на 6%.
Что касается рисков для продолжения ралли, они исходят прежде всего от того же Федрезерва, который еще может принять решение о повышении ставки в декабре. Также не следует забывать о геополитике, которая по-прежнему заставляет инвесторов держать руку на пульсе, пусть и в меньшей степени, чем раньше.