C начала года акции PayPal подешевели более чем на 60%, однако пользовательская база и совокупные платежные объемы продолжают расти. Общее число активных счетов пользователей за последние 12 лет выросло с 84,3 до 429 млн. Так, среднегодовой темп роста составляет порядка 14,5%. Продолжение этой тенденции подтвердил отчет платежной компании за первый квартал, отразивший увеличение числа активных счетов на 2,4 млн.
При этом американская экономика продолжает подавать тревожные сигналы о надвигающейся рецессии. В этом контексте потенциальным инвесторам важно определить, как будет чувствовать себя PayPal в экономически неблагоприятных условиях. Поскольку основная прибыль компании идет с транзакций, для бизнеса крайне важны потребительские расходы, которые, по оценкам менеджмента, могут существенно упасть. К слову, в мае расходы на личное потребление выросли всего на 0,2%, минимально с начала года. Причина замедления потребления кроется в растущей инфляции. В добавление к падению покупательной способности, потребительское доверие достигло рекордного минимума в прошлом месяце. Учитывая откровенно негативный настрой потребителя, потребление с большой долей вероятности будет сокращаться, причем высокими темпами. Это приведет к сокращению объема транзакций напрямую через PayPal, что в свою очередь негативно отразится на показателях прибыли.
Замедление интернет-торговли также может навредить PayPal. Недавний отчет Mastercard Spending Pulse отразил сокращение транзакций электронной торговли на 1,8%. При этом розничные транзакции увеличились на 7,2%, а продажи в офлайн-магазинах выросли примерно на 10%. Эта тенденция закономерно оказывает давление на показатели PayPal. По мере отступления призрака пандемии продажи в физических магазинах продолжают восстанавливаться, что предвещает сокращение объема онлайн-транзакций, совершаемых через PayPal.
В целом PayPal продолжает демонстрировать впечатляющий рост числа активных пользователей и общего объема платежей, а сервис Venmo приобретает все большую популярность среди потребителей. Однако рентабельность по транзакциям и операционной прибыли испытывает трудности из-за растущих затрат. Тем временем BNPL-сервис от PayPal («купи сейчас, плати потом») продолжает двигаться к топовым позициям на рынке, но может столкнуться с проблемами, когда наступит рецессия. Эти риски спровоцировали падение акций компании гораздо ниже справедливой стоимости несмотря на солидные долгосрочные перспективы, что в свою очередь открывает возможность для покупки бумаг PayPal, которые торгуются в районе майских минимумов 2018 года и находятся в русле медвежьего тренда уже на протяжении года.