Протокол заседания ФРС показал, что в сентябре чиновники банка разошлись во мнениях относительно необходимости дополнительного повышения ставки, но по большей части склоняются в пользу еще одного акта ужесточения политики. Члены FOMC сошлись на том, что стоимость кредитования должна оставаться высокой до тех пор, пока они не убедятся в возвращении инфляции к 2%.
Чиновники пришли к тому, что дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от поступающих данных, а политика будет оставаться рестриктивной до устойчивого возвращения инфляции к целевому уровню.
При этом, согласно точечной диаграмме, две трети членов комитета проголосовали за еще одно повышение ставки до конца года. С марта прошлого года Федрезерв повысил ставку 11 раз, доведя стоимость заимствований до диапазона 5,25%-5,5%, который является максимальным за 22 года.
С сентябрьского заседания доходность 10-летних трежерис выросла почти на четверть процента по мере закладывания в цену повышение ставки, на которое тогда намекнул регулятор. В то же время ряд чиновников ЦБ обеспокоены тем, что ужесточение финансовых условий предполагает отсутствие необходимости в дальнейшем повышении ставки. Похоже, представители ФРС разошлись во мнениях относительно интерпретации роста доходности облигаций.
После выхода протокола рынки повели себя неоднозначно, а к закрытию основные фондовые индексы Уолл-стрит слегка укрепились. Трейдеры фьючерсного рынка скорректировали свои ожидания относительно ноябрьского повышения ставки – теперь такой шаг прогнозируется с вероятностью менее 10%, тогда как ожидания относительно декабря не дотягивают до 30%. Впрочем, все еще может измениться, особенно учитывая зависимость решений ЦБ от поступающих данных. Иными словами, протокол не дал рынкам однозначного и четкого разрешения интриги относительно ставки.
Чиновники банка, высказавшиеся за повышение ставки, закономерно выражают беспокойство по поводу инфляции. По сути, как видно из протокола, большинство членов FOMC видят повышательные риски для цен наряду с перспективами замедления экономического роста и повышения уровня безработицы.
Согласно экономистам ФРС, экономика страны проявила завидную стойкость в этом году, но по-прежнему окружена рисками. Потребитель продолжает чувствовать себя неплохо, однако есть причины для беспокойства из-за ужесточения условий кредитования и сокращения финансовых стимулов.
Статистика по инфляции, особенно в контексте ожиданий, в целом указывает на прогресс в направлении 2%-ной цели. Накануне Федрезерв получил не лучшую новость с этого фронта – цены производителей, отражающие динамику инфляции на оптовом уровне, выросли на 0,5% в сентябре, до 2,2% в годовом выражении, впервые с апреля. Теперь на очереди отчет по потребительским ценам, который задаст тон рынкам в краткосрочной перспективе.