Инвесторы вернулись на рынки с летних каникул с принятием того факта, что Федрезерв продолжит повышать краткосрочные процентные ставки в борьбе с инфляцией. После трех недель падения американских акций, индекс широкого рынка S&P 500 за минувшую торговую пятидневку вырос на 3,65%.
Такой внушительный подъем состоялся несмотря на рост вероятности еще одного агрессивного повышения ставки на сентябрьском заседании – ожидания повысились до 90%, хотя еще неделей ранее лишь немного превышали 50%. Пересмотру прогнозов способствовало повышение стоимости кредитования ЕЦБ на 0,75%, подпитав также ожидания относительно заседания Банка Англии, которому предстоит принять решение на следующий день после ФРС, 22 сентября (заседание было перенесено на неделю в связи со смертью королевы Елизаветы II).
Рынки выглядят довольно оптимистично несмотря на ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС в ноябре и декабре на 50 и 25 базисных пунктов соответственно. Если Центробанк оправдает прогнозы инвесторов, к концу года стоимость заимствований составит 3,75-4% против нынешнего диапазона 2,25-2,50%. Но даже этого может оказаться недостаточно, чтобы приблизить ставку к долгосрочной цели ФРС на уровне 2%.
Чтобы понять, началось ли отступление инфляции, рынки акций и облигаций будут тщательно оценивать инфляционный отчет за август, который выйдет на предстоящей неделе. Во многом из-за масштабного падения розничных цен на бензин ожидается снижение CPI на 0,1% в месячном выражении, до 81% г/г от 8,5% в июле и 40-летнего максимума на уровне 9,1%, зафиксированного месяцем ранее. Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает продовольствие и энергию, должен отразить рост на 0,3% м/м, до 6,1% г/г от 5,9% в июле.
При этом зарплаты не поспевают за ростом потребительских цен. В августе показатель повысился на 6,7% в годовом эквиваленте, как и в июле. Это гораздо выше инфляционной цели ФРС, но намного ниже темпов роста CPI. Значит, для борьбы с инфляцией Центробанку нужна ставка выше 4%. Но при осознании этого рынками может произойти коррекция, которая скорее всего будет наблюдаться в 2023 году.
В начале новой торговой недели на мировых рынках сохраняется боевой настрой – азиатские рынки подросли, а фьючерсы США удерживаются на плаву в ожидании статистики по инфляции, которая должна подтвердить прохождение пика. Доллар тем временем зализывает раны под отметкой 109,00, замедлив падение с новых многолетних максимумов.