Угроза рецессии в США продолжает отступать, что подтверждают поступающие экономические данные, которые одновременно уменьшают необходимость в снижении ставки ФРС в ближайшем будущем. Вероятность наступления рецессии в стране в ближайшие 12 месяцев снизилась до 33%, что почти вдвое ниже пика в 65%, достигнутого в третьем квартале 2022 года.
В обозримом будущем импульс роста экономики, вероятно, сохранится, уровень безработицы будет оставаться относительно низким, что создаст почву для достижения финансовых целей домохозяйств. К слову, на прошлой неделе отчет показал, что уровень безработицы снизился с 3,9% до 3,8% в марте, подчеркнув устойчивость рынка труда.
При этом многие эксперты и обозреватели рынка склоняются к тому, что рецессия просто откладывается, но в полной мере ее не избежать. К примеру, продолжающиеся геополитические конфликты на Ближнем Востоке в случае новых витков обострения могут взвинтить цены на энергоносители и тем самым ударить по мировой торговле.
Существует реальная угроза роста беспокойства по поводу геополитической ситуации в ближайший год, что потребует особого внимания к инфляции и цепочкам поставок. При таком сценарии Федрезерв может удерживать ставки высокими дольше, чем предполагается на сегодняшний день.
При этом рост зарплат может оказать двоякий эффект на инфляцию. К слову, по оценкам ФРБ Атланты, сейчас заработные платы растут темпами 2000-х годов, что предваряет потенциальное ускорение инфляции, усложняя задачу ФРС и сохраняя риск рецессии ввиду перспектив сохранения жестких финансовых условий в течение более длительного периода.
Для рынка такой сценарий представляется неблагоприятным. Накануне площадки Уолл-стрит подросли в попытках восстановления после просадки на прошлой неделе, когда фондовые индексы пережили солидный откат на фоне переоценки ожиданий в отношении сроков и темпов снижения ставки ФРС под влиянием сильных экономических данных.
Сейчас инвесторы осторожничают в ожидании инфляционного отчета, заявленного на среду, поскольку предстоящий релиз способен внести существенные коррективы в перспективы смягчения политики ЦБ США. В целом же на площадках начала прослеживаться тенденция, которая подразумевает более позднее начало снижения ставок, о чем говорят угасание бычьего импульса акций и продолжающийся рост доходности трежерис.
С начала года ожидания по ставкам сместились с марта на июнь, а сейчас все больше инвесторов допускают, что регулятор может позволить себе бездействовать вплоть до сентября. В этом контексте, помимо инфляционного отчета, интерес на этой неделе представят протокол заседания ФРС и свежие комментарии спикеров Центробанка.