В ноябре 2021 года индекс потребительских цен для городских потребителей (CPI-U) показал самый большой рост за 12 месяцев и составил 6,8% в годовом исчислении. В ноябре он вырос на 0,8% с учетом сезонных колебаний, что немного ниже роста на 0,9%, зафиксированного в октябре 2021 года.
Тем не менее, это максимальное значение индекса за последние 39 лет, при этом наибольший рост цен зафиксирован в категориях энергоносителей, транспортных средств и продуктов питания.
Структуру инфляции по категориям можно рассмотреть на диаграмме.
Изменение индекса потребительских цен США за 12 месяцев.
Энергетика
Индекс энергетики вырос на 3,5% в ноябре, в основном за счет роста бензина на 6,1%, энергоносителей на 5,9% и мазута на 3,5%. За год общий энергетический индекс вырос на 33,3%, бензин вырос на 58,1%, энергоносители на 57,5%, мазут на 59,3%, коммунальный газ на 25,1%, энергетические услуги на 10,1% и электричество на 6,5%. Главная причина такого стремительного роста цен – высокие цены на нефть вследствие её дефицита на мировом рынке. Из-за опасения новых локдаунов главные поставщики нефти не спешат увеличивать объёмы добычи. Правительство США пытается решить проблему путём наращивания собственной добычи внутри страны и высвобождением дополнительных объёмов из стратегических запасов. Управление энергетической информации США прогнозирует, что бензин снова упадет в среднем до 3,13 доллара в декабре и до 2,88 доллара на весь 2022 год.
Еда
Индекс продуктов питания увеличился на 0,7% в ноябре, продукты питания дома – на 0,8%, а продукты питания вне дома – на 0,6%. При этом рост цен составил 13,9% на говядину, 16,8% на свинину, 8,4% на курицу и 8% на рыбу. За последние 12 месяцев общее увеличение цен на продукты питания на 6,2% включает рост цен на продукты питания дома на 6,4% и на продукты питания вне дома на 5,8 %.
За время пандемии у населения скопилось 2,5 триллиона долларов дополнительных сбережений за счет государственных выплат и увеличенного пособия по безработице, добавим ещё к этому выросшую среднюю зарплату в США за год. А теперь наступил так называемый эффект отложенного спроса, когда люди начали тратить свои накопления. Но сеть поставок, все еще затрудненная пандемией, не готова к такому объёму покупок. Многие фабрики работают частично. Дефицит транспортных грузоперевозок. Многие водители грузовиков и складские работники по-прежнему ухаживают за детьми дома или опасаются заразиться COVID-19.
Редкое столкновение высокого спроса и скудных поставок вызвало повсеместный дефицит продуктов и повышение цен как раз в то время, когда сезон праздничных покупок переходит в самый разгар.
Транспортные средства
Цены на новые автомобили выросли на 1,1% в ноябре и на 11,1% за последние 12 месяцев. Подержанные автомобили и грузовики выросли на 2,5% в ноябре и на 31,4% за последние 12 месяцев. Рост цен на автомобили, как новые, так и подержанные, по-прежнему является основным фактором общей инфляции, поскольку отрасль продолжает бороться с нехваткой чипов, которая сокращает производство новых автомобилей.
Но несмотря на высокое значение инфляции основные индексы фондового американского рынка отреагировали сдержанно. Индекс S&P 500 вырос более чем на 0,6%, достигнув первого рекордного уровня закрытия с ноября. Nasdaq Composite вырос на 0,7%, а индекс Dow Jones Industrial Average – 216 пунктов или 0,6%.
Отчасти это вызвано тем, что многие участники рынка ожидают, что инфляция останется около этого уровня еще несколько месяцев, но затем снизится в 2022 года по ряду причин. И они не видят повторения 1970-х или начала 1980-х годов, когда инфляция превышала 10%.
Одной из причин этого станет улучшение цепочек поставок. Проблемы появились, когда мировая экономика внезапно вернулась к жизни после кратковременного спада, но инвесторы прогнозируют, что в 2022 году будет вновь доступность всего: от компьютерных микросхем до транспортных контейнеров, что поможет ослабить инфляцию.
Правительство США также потенциально будет предлагать меньше помощи домохозяйствам в 2022 году. Будь то в форме выплаты налоговых льгот на детей или увеличенных пособий по безработице. Это также может привести к сокращению покупок американцами, что еще больше снизит давление на инфляцию.
Также в среду, 15 декабря 2021 года, состоится заседание ФРС США, где ожидается рассмотрение вопроса об ускорении сворачивания программы ежемесячных покупок ценных бумаг и возможном повышении базовой процентной ставки. Должностные лица ФРС заявили, что планы по сокращению покупок облигаций и другие меры стимулирования могут быть ускорены, если это необходимо для охлаждения инфляции, которая достигла почти 40-летнего максимума в ноябре.
Поэтому пока лучше дождаться итогов заседания 15 декабря прежде, чем предпринимать какие-то решения по операциям на фондовом рынке.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS