Напряженные переговоры в Вашингтоне принесли свои плоды – стороны достигли компромисса, повысив потолок госдолга и избавив Уолл-стрит от распродаж. Но это не значит, что у рынков не осталось рисков и повода для беспокойства.
Большую часть мая инвесторы были сконцентрированы на истории с возможным дефолтом, обделив вниманием изменение ожиданий по монетарной политике ФРС, которые отражают довольно высокую вероятность еще одного подъема ставки на предстоящем заседании.
Недавно глава ФРБ Далласа Логан и другие чиновники Федрезерва выразили беспокойство по поводу слишком скромного замедления инфляции, которое требует продолжения ужесточения политики.
Традиционно агрессивная политика Центробанка служит медвежьим фактором для рынков, но пока растущая угроза продолжения повышения ставки не оказывает существенного давления на акции высокотехнологичного сектора, которые «вытягивают» индексы США в этом году.
Дополнительную проблему для акций в перспективе может создать сильный доллар. Напомним, агрессивная политика ФРС в прошлом году подбросила индекс USD к 20-летним максимумам в сентябре. Правда, от сентябрьских пиков до минимумов этого года, отмеченных в феврале, доллар откатился более чем на 10%. Сейчас же «американец» курсирует неподалеку от максимумов середины марта, отыгрывая зимние потери.
Если эта тенденция получит продолжение, доллар рискует свести на нет завоевания фондового рынка с начала года. Причем особенно подвержены этому риску нынешние лидеры роста – технологические акции.
Кроме того, инфляция по-прежнему представляет собой проблему, и все больше участников рынка приходят к осознанию того, что регулятор будет вынужден продолжить борьбу с ценовым давлением. К слову, в пользу дальнейшего ужесточения политики говорит состояние рынка труда. Свежие данные в минувшую пятницу показали, что в мае экономика создала почти 340 тыс. рабочих мест против ожидаемых 190 тыс. При этом уровень безработицы резко вырос, а темпы роста зарплат замедлились.
Таким образом, общая картина оказалась неоднозначной, и ожидания относительно следующего шага ФРС несколько сместились в пользу бездействия. Уолл-стрит резко выросла после публикации, как, впрочем, и доллар, который компенсировал большую часть потерь предыдущей сессии, но все же остался в минусе по итогам недели.
На предстоящей неделе инвесторы продолжат гадать, как поступит Федрезерв, но затишье на макроэкономическом фронте и «неделя молчания» Центробанка перед заседанием лишат игроков свежей пищи для размышлений, на фоне чего возможна консолидация с приступами волатильности на краткосрочных факторах.