В российской экономике и на фондовом рынке доминируют добыча и экспорт сырьевых ресурсов, поэтому инвестиции в Россию – это в первую очередь инвестиции в нефть, природный газ, металл и другое сырьё.
Сейчас российские акции значительно упали за последние три месяца, но это снижение было полностью основано на настроениях инвесторов фондового рынка на фоне геополитических рисков. А так как оценки будущих доходов многих компаний не изменились, то это становится отличным поводом для покупки акций отличных компаний по низким ценам. Давайте рассмотрим их.
Газпром (GAZP)
Существует глобальная нехватка газа в Европе. В январе 2022 года запасы газа упали ниже пятилетнего минимума. Высокие цены на газ останутся ещё долго. Доля газа, который поставляет Газпром на европейский рынок – 40-45%. На данный момент у Газпрома точно нет дефицита газа. В сложившейся ситуации Газпром фактически поставит газ в Европу по гораздо более высокой цене. При этом из-за дефицита дешевого газа Европе придётся восполнять истощённые резервы очень дорого. Более того, ожидаются дивиденды не меньше 55-70 рублей на акцию за 2022-й, что соответствует доходу в районе 17-21% по текущим ценам. Газпром будет и дальше продолжать зарабатывать много денег. EPS 100 рублей на акцию в 2021 году и прогнозируемый EPS 150-200 рублей в 2022 году. Акция очень недооценена на настоящий момент, в том числе и из-за возможных геополитических санкций и постоянного переноса запуска «Северный поток-2». Цель – не менее 475 рублей за акцию в течение года.
Лукойл (LKOH)
Вторая по объёму добычи нефтегазовая компания России после Роснефти.
Самые высокие дивиденды среди нефтяного сектора по текущим ценам. Если цены на нефть и дальше будут оставаться в районе 80 долларов за баррель, то Лукойл сможет в среднем платить по 15-19% дивидендной доходности. Таким образом, за три года компания сможет выплатить до 40-50% своей рыночной капитализации в виде дивидендов.
У Лукойла практически нет долга. Соотношение чистый долг / EBITDA на уровне ноля.
Лукойл сейчас – одна из наиболее устойчивых акций на российском рынке. Из раскрытия информации мы видим, что компания активно выкупает свои акции на просадках. Цель – не менее 8100 рублей за акцию в течение года.
Алроса (ALRS)
Добыча алмазов увеличилась на 8% по сравнению с годом ранее и составила 32,4 миллиона карат. Выручка от продаж алмазно-бриллиантовой продукции в 2021 году АЛРОСА составила 4,169 миллиарда долларов, что примерно на 50% больше по сравнению с результатом 2020 года, а относительно объема продаж в 2019 году на 21%. Из них объем продаж алмазного сырья за 2021 год составил 3,977 миллиарда долларов, а бриллиантов –192 миллиона долларов. Итоговый результат компании превзошёл ожидания прогноза на 2021 год (32,4 миллиона против 31,5 миллиона карат).
С сентябрьских максимумов 2021 года акция находится в нисходящем тренде и скорректировалась примерно на 35%, что является нормой в рамках общего падения российского фондового рынка.
В целом конъюнктура на рынке алмазов остается благоприятной для компании. В условиях сложившегося дефицита рост цен на продукцию АЛРОСА станет основным драйвером для акций в 2022 году.
Добавим к этому, что АЛРОСА может выплатить в качестве дивидендов около 14,5 рубля на акцию на горизонте 12 месяцев, что соответствует около 13,3% дивидендной доходности.
Первая цель по акциям АЛРОСА до конца 2022года составляет 150 рублей (апсайд 55%), вторая – 170 рублей (апсайд около 75%).
Сбербанк (SBER)
В декабре-январе 2022 года выдан рекордный объем кредитов – 2,6 триллиона рублей. Сбербанк заработал 1,237 триллиона рублей чистой прибыли за 2021 год. Рентабельность капитала составила 24,8%, а рентабельность активов – 3,5%. Прогнозируемые дивидендные выплаты за 2021 год – минимум 27,3 рубля. Можно округлить до 28 или 30 рублей по итогу. Можно сколько угодно говорить про инфляцию в экономике, новый кризис и мировые войны, но крупные инвесторы считать умеют хорошо. При форвардном снижении ставок СБЕР АО при чистой дивдоходности 10,7% годовых на следующие 16 месяцев акции выглядят очень интересно. Дивидендная доходность здесь является гарантом в случае дальнейшей коррекции.
Сильно упал в цене на слухах о возможном отключении от SWIFT, и сейчас крайне недооценён. Покупать можно любыми объемами в долгосрочную перспективу и надолго. Цель – не менее 420 рублей за акцию в течение года.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS