Поскольку турецкий центральный банк не проявляет признаков отказа от своей неортодоксальной денежно-кредитной политики, а турецкая лира потеряла почти 30% своей стоимости по отношению к доллару США (USD) в 2022 году, ожидается, что инфляция в Турции останется на высоком уровне в ближайшее время.
Будет ли уровень инфляции в Турции расти дальше в 2022 году?
В последние годы турецкая экономика пострадала от растущей потребительской инфляции и резкого обесценивания валюты. В частности, в последнем квартале 2021 года турецкая лира потеряла более 33% по отношению к доллару США после серии снижений процентных ставок. Президент Тайип Эрдоган внедряет экономическую модель с низкой процентной ставкой для увеличения экспорта. Эрдоган также ссылался в своих выступлениях на исламскую доктрину ростовщичества, которая осуждает высокие кредитные ставки. После снижения кредитных ставок на 500 базисных пунктов в период с марта 2021 года по декабрь 2021 года годовой уровень инфляции в Турции вырос примерно с 16% в марте 2021 года до 36% в декабре 2021 года.
В 2022 году устойчиво высокие цены на энергоносители и резкие перепады цен на продукты питания и сельскохозяйственные товары подтолкнули инфляцию в экономике Турции к новым максимумам. К августу 2022 года годовая инфляция в Турции выросла до 24-летнего максимума в 80,2%. Последние данные об инфляции потребительских цен за август показали, что перед турецкими политиками стоит непростая задача. Но Центральный банк Турции продолжает свою неортодоксальную денежно-кредитную политику, снизив процентные ставки на 100 базисных пунктов в августе, несмотря на то, что большинство центральных банков по всему миру агрессивно повышают ставки для сдерживания инфляции.
Недавнее падение цен на энергоносители способствовало тому, что потребительские цены в Турции в августе росли медленнее, чем ожидалось. Из этих подкатегорий здравоохранение и образование показали самые высокие темпы ежемесячного роста цен в августе на 7% и 6,5% соответственно. Транспорт был единственной подкатегорией из 11, в которой ежемесячное падение цен наблюдалось в августе. В результате базовая инфляция, которая не включает волатильные продукты питания и энергоносители, выросла на 3,1% в месячном исчислении в августе, что выше рыночных ожиданий роста на 2,8% в месяц.
До сих пор в 2022 году турецкая лира демонстрировала ежемесячные потери за все восемь месяцев до августа по отношению к доллару США и потеряла более 27% своей стоимости по отношению к доллару США по состоянию на 13 сентября. Сильная зависимость Турции от импорта нефти и газа делает ее экономику еще более уязвимой перед ослаблением лиры. Согласно отчету Международного энергетического агентства (МЭА) за март 2021 года, Турция импортирует 93% своей нефти и 99% своего газа.
Прогнозы инфляции в Турции
Основной целью ЦБ Турции является поддержание среднесрочного целевого показателя инфляции на уровне 5%.
После заседания Центрального банка Турции по денежно-кредитной политике в августе он повысил прогноз инфляции на конец года до 70,6%. Банк также повысил инфляционные ожидания на 12 месяцев вперед примерно до 42% и инфляционные ожидания на 24 месяца вперед до 24,3%.
В отчете от 9 сентября 2022 года JP Morgan сохранил прогноз инфляции в Турции на конец года на уровне 63,1%, но отметил, что риски для прогноза смещены в сторону повышения.
Агентство кредитных рейтингов Fitch Ratings прогнозирует годовой уровень инфляции в Турции в среднем на уровне 71,4% в 2022 году. Fitch Ratings заявило, что траектория темпов инфляции остается весьма неопределенной из-за возросших рисков обратной индексации, растущих ожиданий и дополнительного обесценения лиры.
В другом месте агентство Moody’s заявило, что, согласно последним прогнозам, инфляция потребительских цен в Турции на конец года составит 70%.
Итог
Мы видим, что уровень инфляции в Турции будет оставаться высоким до конца года. Турецкая лира потеряла около 30% своей стоимости по отношению к доллару США в этом году после обесценения около 45% за последние два месяца 2021 года. Валюта остается под давлением, что также указывает на сохранение высокой инфляции в ближайшие месяцы. Сроки и результаты предстоящих выборов наряду с предвыборной политикой являются основными источниками неопределенности в отношении инфляции и денежно-кредитной политики, в то время как политика поствыборного правительства и сроки возврата к ортодоксальной политике, скорее всего, замедлят динамику инфляции в среднесрочной перспективе и снизят её. А пока темпы роста инфляции в Турции остаются очень высокими и этому не видно конца.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS