Трейдеры рынка федеральных фондов начинают склоняться к тому, что Федрезерв не станет повышать ставки ни в ноябре, ни в декабре, ни в январе. На этом фоне быстро угасают распродажи на рынке трежерис в рамках самого агрессивного медвежьего рынка за всю историю. Накануне доходность обвалилась на фоне энергичных покупок трежерис, в результате чего 2-летние бумаги, наиболее чувствительные к изменениям в монетарной политике, закрылись на минимальном более чем за месяц уровне.
Любопытно, что смена рыночных ожиданий происходит как раз в период, когда палестино-израильский конфликт разжег беспокойство по поводу стагфляции на фоне роста нефтяных цен. На данный момент влияние этого геополитического фактора на рынок черного золота носит ограниченный характер, но если конфликт разрастется, инфляция будет расти.
Чем больше времени уходит у Федрезерва на существенное снижение инфляции, тем сложнее становится сценарий со сдерживанием ценового давления. Пока такой ситуации не наблюдается, но она может произойти, причем в ближайшие месяцы.
Штаты в скором времени опубликуют свежий отчет по инфляции, который традиционно окажется в эпицентре внимания инвесторов. По прогнозам, статистика отразит CPI на уровне 3,6%. Далее оценки предполагают сохранение темпов роста цен выше 3% до конца года, тогда как ранее такой сценарий прогнозировался до начала 2024-го.
На сегодняшний день ничего на рынке трежерис не указывает на то, что Федрезерв утратил доверие в контексте борьбы с инфляцией. В этом месяце сразу несколько спикеров Центробанка намекнули, что с повышением ставок, возможно, уже покончено. На фоне голубиных заявлений доллар закономерно отступает от недавних пиков, а снижение доходности трежерис только усиливает давление на защитную американскую валюту.
Индекс USD планомерно снижается уже больше недели, протестировав отметку 106.00, которая была утрачена в ходе предыдущей сессии. Ближайшая поддержка проходит на 105.60 и далее – на 105.30. Если распродажи на рынке трежерис усугубятся, доллар продолжит нести потери по мере корректировки рыночных ожиданий относительно ставок ФРС. В этом контексте предстоящий инфляционный отчет будет особенно интересен трейдерам.
Однако участникам рынка пока рано делать категоричные выводы. В ноябре ФРС действительно может воздержаться от повышения ставки, но больше ясности в этом вопросе появится после завтрашней публикации инфляционного отчета. А делать прогнозы на декабрь и январь пока рано – многое может измениться.