Теперь, когда сезон финансовой отчетности за второй квартал почти завершился, инвесторы переключают внимание на экономические данные, где в целом прослеживается позитивная реакция на слабую статистику, отражающую замедление роста.
Эта тенденция зародилась в конце прошлого года. Участники рынка руководствуются мантрой о том, что ухудшение экономических данных и более низкие показатели инфляции подразумевают прекращение повышения ставок ФРС.
Согласно фьючерсным рынкам, трейдеры с более чем 90%-ной вероятностью ожидают бездействия Центробанка на сентябрьском заседании, тогда как вероятность повышения ставки на четверть процента в ноябре на данный момент составляет без малого 35%.
Минувшую неделю площадки Уолл-стрит завершили в плюсе после выхода пятничного отчета, указавшего на охлаждение рынка труда – темпы создания новых рабочих мест замедлились, а уровень безработицы неожиданно резко вырос.
Свежая статистика говорит о плавном замедлении рынка труда, но признаков существенного ослабления экономики при этом не наблюдается. По сути, это не плохие данные, которые скорее просто указывают на замедление роста. Поистине слабые показатели не вызывали бы позитивную реакцию рынков.
Так, от американской экономики можно ожидать так называемую скользящую рецессию, когда ослабление переходит от сектора к сектору, но не трансформируется в полномасштабное падение. Однако если инвесторы увидят существенное ухудшение на рынках жилья и труда, ситуация изменится.
Чтобы сломать цикл «плохие экономические новости – хорошие новости для акций», статистика должна выглядеть гораздо хуже, чем сейчас. Также тренд может развернуться в случае ощутимого снижения ожиданий относительно корпоративных прибылей.
Еще один важный момент, который нельзя упускать из виду – инфляция может снова ускориться. Напомним, в июле индекс расходов на личное потребление вырос на скромные 0,2% в месячном выражении, тогда как годовая инфляция повысилась с 3% до 3,3%. В целом инфляционный тренд остается нисходящим, но риск возобновления роста присутствует.
Если инвесторы начнут негативно реагировать на плохие экономические новости, ралли фондового рынка окажется под угрозой. За прошлую неделю Уолл-стрит неплохо прибавила в весе - Dow Jones повысился почти на 1,5%, S&P 500 продвинулся на 2,5%, а Nasdaq Composite и вовсе набрал 3,2%, показав самый мощный недельный прирост с середины июня. С начала года высокотехнологичный индекс потяжелел на 34%.
На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по торговому дефициту, активности в секторе услуг, обращениям за пособиями по безработице и оптовым запасам. Также инвесторы проследят за выступлениями спикеров ФРС в надежде увидеть намеки на будущие шаги Центробанка.