На рынке США наблюдается практически повсеместный медвежий настрой, что, как правило, служит признаком скорого разворота. Индекс S&P 500 отступил на 14% от пиковых максимумов середины августа, с от рекордного максимума, зафиксированного в начале января, бенчмарк отошел уже более чем на 20%, официально ступив на территорию медвежьего рынка. Главным фактором давления выступает высокая инфляция, которая вынуждает Федрезерв энергично повышать процентные ставки. Это, в свою очередь, угрожает экономическому спросу и подогревает страхи по поводу рецессии.
Рыночные настроения находятся уровнях, невиданных со времен финансового кризиса 2008-2009 гг., когда все прогнозы указывали на глубокую рецессию. Последний раз ниже уровней того периода индикатор настроя инвесторов опускался лишь в 1990 году.
Хорошая новость заключается в том, что за столь глубоким негативом последовал впечатляющий рост, который наблюдался в течение следующего года. S&P 500 вырос более чем на 30% через год после того, как индикатор настроений достиг минимума кризисного периода. Это показывает, что, когда рынок находится глубоко на отрицательной территории, а прогнозы по экономике и корпоративному сектору оставляют желать лучшего, первые признаки улучшений дают инвесторам надежду и тем самым подогревают восстановление акций.
Сейчас большие объемы капитала ждут возможности для того, чтобы «ворваться» на фондовый рынок. Портфельные инвесторы уже постарались с продажами и располагают внушительной наличностью для вложения и получения доходности. Это очевидный сигнал о будущих покупках.
Учитывая нынешние обстоятельства, это может звучать излишне оптимистично, и доля правды в этом есть. Есть опасения, что ожидания относительно финансовых успехов корпораций упадут с текущих уровней, причем этот процесс уже начался. Повышение ставок, как правило, оказывает влияние на экономику с небольшим опозданием, и от сезона отчетности за третий квартал инвесторы не ждут ничего хорошего.
Угроза тестирования минимума 2022 года по индексу S&P 500 довольно велика – бенчмарк торгуется непосредственно над этим уровнем, который проходит на 3 636. В понедельник индекс отметил пятую сессию снижения подряд. Но на самом деле состояние экономики и корпоративная отчетность могут ухудшиться не настолько сильно, как многие опасаются.
Ожидания могут улучшиться за счет нескольких факторов, включая корпоративную отчетность и замедление инфляции, которое ослабит давление на Федрезерв в контексте темпов повышения ставок. Иными словами, рынку нужно увидеть признаки того, что цикл подъема стоимости кредитования завершается. Как только инвесторы получат нужный сигнал, покупатели вернутся на площадки.