Фондовый рынок США начал год с бычьим настроем и пока не демонстрирует признаков отступления. Индекс S&P 500, который накануне коснулся психологической отметки 5000, похоже, продолжит восхождение в ближайшие месяцы. За последние пять недель бенчмарк потяжелел более чем на 5%, неустанно передвигая рекордные максимумы.
Ралли получает хорошую подпитку со стороны свежих данных и благоприятного макроэкономического ландшафта. Несмотря на высокие уровни, бычий потенциал еще не исчерпан и продолжит реализовываться, если ситуация будет развиваться по сценарию, при котором темпы роста ВВП США будут превышать прогнозы, а укрощенная инфляция позволит Федрезерву снижать ставки в довольно агрессивном темпе.
Можно выделить три основные причины, толкающие акции к рекордам. Во-первых, это благоприятные экономические данные. Устойчивость рынка труда, подтвержденная январским отчетом по занятости, превосходит даже самые смелые ожидания, отодвигая риски рецессии, которая еще год назад казалась неминуемой.
Тем временем отчет по ВВП показал, что в четвертом квартале американская экономика выросла на 3,3% в годовом выражении против прогноза на уровне 2%. Потребитель тоже остается сильным – средняя реальная покупательная способность почти на $1400 превышает допандемийные уровни.
Судя по таким цифрам, можно говорить о наличии потенциала для сохранения (или даже превышения) темпов роста выше тренда, что является ключевым условием так называемой мягкой посадки.
Во-вторых, инфляция замедляется. На протяжении нескольких месяцев Федрезерв твердит о том, что хочет увидеть убедительное подтверждение охлаждения темпов роста цен, прежде чем снижать процентные ставки. Сейчас очевидно, что инфляция движется в верном направлении, к 2%-ной цели Центробанка. Уже на следующей неделе январский отчет прольет свет на эту тенденцию.
В-третьих, корпоративный сектор радует отчетностью. О своих квартальных результатах отчиталось уже три четверти компаний в составе индекса S&P 500, большинство из которых превышают прогнозы. Таким образом, корпорации демонстрируют восстановление показателей прибыли после блеклого 2023 года.
Исходя из всего этого, шансы на мягкую посадку американской экономики действительно велики. В случае с S&P 500 возможно завершение года вблизи текущих уровней, а если Федрезерв будет снижать ставки в агрессивном режиме, индекс может пойти дальше и отметиться в районе отметки 5300. Для этого также потребуется сохранение довольно высоких темпов роста экономики.