В рамках борьбы с инфляцией, которая ознаменовалась агрессивным ужесточением политики, Федрезерв сфокусирован на рынке труда. Но год повышения ставок не оказал существенного воздействия на американскую безработицу, которая остается на 50-летних минимумах. В преддверии мартовского отчета, который выйдет в пятницу, ожидается увеличение занятости еще на 240 тыс. Если так, то за весь первый квартал прирост составит больше 1 млн рабочих мест.
В прошлом месяце, когда ФРС повысила ставку еще на четверть процента, Пауэлл повторил, что условия на рынке труда остаются чрезвычайно жесткими, добавив, что снижение инфляции потребует роста ниже тренда и некоторого смягчения условий на рынке занятости.
На этой неделе могут реализоваться оба этих условия. Во вторник министерство труда сообщило, что число открытых вакансий в феврале сократилось на 632 тыс., а общее количество вакантных должностей составило 9,9 млн, что является самым низким значением почти за два года.
Февральские данные последовали за отчетом по деловой активности в промышленном секторе за март, который отразил падение основного индекса до почти трехлетнего минимума из-за обвала новых заказов и замедления найма, которое продолжается уже пять месяцев подряд.
Оба индикатора очень важны для понимания влияния американского банковского кризиса на перспективы внутреннего и глобального роста по мере ужесточения стандартов кредитования, сокращения числа предоставляемых кредитов и применения более консервативного подхода к инвестированию нового капитала. К примеру, ужесточение стандартов кредитования замедляет рост потребительского кредитования примерно на 10% в течение трехлетнего периода, но эффект начинает проявляться в течение двух-трех кварталов с момента внесения изменений.
Влияние на рынок занятости может проявиться еще быстрее. Замедление роста занятости – предвестник ослабления рынка труда на перспективу ближайших месяцев, что, в свою очередь, должно ослабить инфляционное давление, с которым так отчаянно борется Федрезерв.
С другой стороны, недавнее решение ОПЕК+ о дополнительном сокращении добычи более чем на 1 млн баррелей в день вызвало всплеск беспокойства на рынке по поводу того, что оказание поддержки нефтяным ценам затормозит процесс замедления инфляции. Впрочем, этого драйвера не будет достаточно, чтобы перекрыть эффект от уже реализованного повышения ставок и ужесточения условий кредитования.
Теперь игроки переключаются на пятничный отчет по занятости, который послужит важным индикатором потенциального продолжения тенденции замедления роста занятости. Если тренд подтвердится, можно ожидать роста уровня безработицы.