Сентябрьский отчет по занятости подтвердил, что американский рынок труда остается в хорошей форме, а значит, Федрезерв продолжит свою агрессивную политику. В прошлом месяце экономика создала 263 тысячи рабочих мест, немного не дотянув до прогнозов. Прирост оказался минимальным почти за полтора года, но неожиданное снижение уровня безработицы и дальнейшее увеличение зарплат послужило четким сигналом о том, что впереди – продолжение повышения ставок ФРС.
По сути, низкая безработица является непосредственным драйвером инфляции. Средние почасовые заработки выросли в сентябре на 5% в годовом выражении после скачка на 5,2% месяцем ранее, подтвердив рост стоимости жизни в Штатах. Чиновники ФРС признают, что жесткие условия на рынке труда вносят свою лепту в рекордный рост инфляции, и агрессивное повышение ставок ЦБ как раз-таки направлено на ослабление спроса и «расслабление» рынка занятости.
Для финансовых рынков сильные показатели рынка труда означают, что на ближайшем заседании в начале ноября Федрезерв решится на четвертое 0,75% повышение ставки подряд. Инвесторы, которые рассчитывали на сигнал для паузы в агрессивном ужесточении политики, были разочарованы. Да и Центробанк еще не достиг значимого прогресса в борьбе с инфляцией, что также предполагает дальнейшее сокращение баланса банка.
Фьючерсные рынки отражают почти 85% вероятность повышения стоимости кредитования на 75 базисных пунктов в ноябре. В декабре ожидается подъем ставки на 0,5%, а в феврале – на 0,25%. Инвесторов беспокоит вопрос о том, сможет ли регулятор реализовать свою ястребиную политику и при этом не столкнуть экономику в глубокую и длительную рецессию.
В этом контексте негативная реакция Уолл-стрит на сильный отчет по занятости объяснима, как и дальнейшее укрепление доллара. Индекс USD вырос по итогам недели и теперь снова метит на уровень 113,00, получая подпитку от ожиданий продолжения борьбы Центробанка с инфляцией, тогда как надежда на мягкую посадку экономики сохраняется.
На предстоящей неделе рынки получат свежую пищу для размышлений, и в центре внимания, безусловно, будет инфляционный отчет из США. Если цифры подтвердят сохранение мощного ценового давления в стране, самочувствие акций усугубится, а доллар сократит расстояние до многолетних пиков, отмеченных в конце сентября на подходе к отметке 115,00.