Изменение правил направлено на усиление конкуренции среди брокеров и повышение прозрачности для всех участников рынка.
Главный регулятор комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно предложил изменить правила, чтобы пересмотреть то, как Уолл-стрит обрабатывает розничные сделки с акциями. Потенциальный пересмотр происходит на фоне растущих общественных споров и действий вокруг брокерских фирм и маркет-мейкеров, а также их отношений с розничными инвесторами.
Предложение, которое является ответом на взрывной бум торговли розничных акций в 2021 году, потребует, чтобы торговые фирмы теперь напрямую конкурировали друг с другом за выполнение сделок от розничных инвесторов. Сторонники утверждают, что предлагаемые капитальные изменения повысят конкуренцию в отрасли и обеспечат более конкурентную и справедливую торговую среду для неинституциональных розничных инвесторов.
Изменение правил также требует, чтобы маркет-мейкеры раскрывали больше данных о своих сделках и комиссиях, которые они зарабатывают, а также о сроках выполнения сделок и объёмов в интересах инвесторов. Чтобы усилить конкуренцию, торги и первичный листинг станут более открытыми и прозрачными и будут предоставлять инвесторам более качественную, точную и своевременную информацию, включая ежемесячные сводки о движении и колебании цен.
Точно так же предложение подвергает тщательной проверке практику «оплаты за поток ордеров» или PFOF, при которой маркет-мейкеры платят брокерам за маршрутизацию ордеров. PFOF недавно вызвал споры в начале 2021 года, когда розничные инвесторы любители начали покупать так называемые акции-мемы, включая GameStop (GME) и AMC (AMC), повышая и разгоняя тем самым цену акций, нанося громадные убытки хедж-фондам, которым пришлось в убыток закрывать свои короткие позиции. Это было возможно из-за того, что акции обычно приобретались через брокеров без комиссии, таких как Robinhood. Предполагаемые изменения коренным образом изменят бизнес-модель таких оптовиков и повлияют на способность брокеров предлагать розничным инвесторам торговлю без комиссии.
Если этот свод изменений правил будет реализован, то они, вероятно, станут крупнейшей регулятивной перестройкой отрасли финансовых услуг с момента принятия Закона Додда-Франка в 2010 году. Ожидается, что официальные предложения поступят в конце лета-начале осени, а для реализации предложенных изменений потребуется одобрение SEC.
Предложение таких изменений в торговле было встречено положительными отзывами со стороны многих отраслевых специалистов и аналитиков, что потенциально может повысить прозрачность и доверие инвесторов, а также увеличить шансы на их принятие. Однако есть и другие, в том числе Дэн Галлахер, директор по правовым вопросам Robinhood, которые настроены более скептически. Защищая текущую модель торговли без комиссий компания Robinhood, которая помогла значительно увеличить количество розничных инвесторов на рынке, отметила, что для обоснования изменений правил необходим более тщательный экономический анализ.
В любом случае, приятно видеть, что SEC комплексно подходит к этой проблеме. А данные изменения приведут торговлю на фондовом рынке между участниками в равные условия.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS