Инвесторы готовятся к инфляционному отчету из США, который вряд ли отразит ощутимое замедление роста потребительских цен и тем самым укажет на рост системных рисков в экономике.
В минувшую пятницу сильная статистика по рынку труда (экономика создала 311 тыс. рабочих мест против прогноза 225 тыс.) осталась незамеченной, уступив внимание обанкротившемуся Silicon Valley Bank. В ответ американские банковские регуляторы в лице Федрезерва, Корпорации по страхованию вкладов и Минфина разработали план поддержки вкладчиков и срочного финансирования банков и прочих финансовых учреждений, что помогло подавить панику среди участников рынка.
Теперь инвесторы не пройдут мимо инфляционного отчета, который должен отразить CPI на уровне 6% г/г после январского показателя 6,4% и 6,5% в декабре. Показатель без учета продовольствия и энергии, по прогнозам, составит 0,4% м/м и 5,5% г/г, мало изменившись по сравнению с январским результатом.
Отсутствие заметного ослабления инфляционного давления усилит давление на акции и облигации, а проблемы региональных банков только усугубят ситуацию, обострив опасения по поводу системных рисков в период, когда Федрезерв снова стал проявлять более решительный настрой в отношении повышения ставок.
Многие участники рынка надеются на менее агрессивное ужесточение политики в этом месяце и в течение года – ожидания претерпели изменения на фоне банкротства Silicon Valley Bank. Проблемы банка усложняют положение дел, указывая на рост угрозы совершения ошибки регулятором. С другой стороны, у Центробанка не так много пространства для маневра, учитывая уровни инфляции. Иными словами, на данном этапе Федрезерв может быть вынужден и далее акцентировать внимание на динамике потребительских цен в ущерб прочим факторам, включая сигналы из банковского сектора.
Эффект от повышения ставки за последний год уже отражается на американской экономике, но при этом ужесточения все еще недостаточно, чтобы побороть затяжную высокую инфляцию. Очередной сильный показатель CPI в районе 6% добавит неопределенности в отношении дальнейшего пути ФРС.
В минувшую пятницу доходность 2-летних казначейских векселей продемонстрировала рекордное с 2008 года дневное падение на фоне бегства инвесторов в безопасные облигации. Ведущие фондовые индексы Уолл-стрит пережили худшую в этом году неделю. Тем временем инвесторы снова пересмотрели свои ожидания относительно мартовского заседания ФРС на фоне истории с Silicon Valley Bank и теперь не рассчитывают на повышение ставки в размере 0,5%.